1.5　研究的总体框架

本书主要在CARA效用下研究或有可转换债券的消费效用无差别定价和均衡定价、股权和债权持有人的最优投资消费问题以及公司资本结构问题，其中第3章是本书研究重点。并且考虑到实际的市场情况和可延迟投资问题，在第4章建立了投资者保护不完善的情况下的或有可转换债券的均衡定价模型以及股权的消费效用无差别定价模型，并讨论外生固定时刻投资问题。第5章讨论包含或有可转换债券融资的可延迟投资问题。本书的具体内容分为如下6章：

第1章为绪论，分析了选题的背景和意义，进行了国内外文献综述，同时对相关研究方法、技术路线做了详细介绍，对文章的研究目标思路和结构安排做了图解说明，并指出文章的创新点。

第2章为明确得到不完备市场条件对或有可转换债券价值和公司资本结构的影响，发现风险回避与风险中性导致的或有可转换债券的重大差别，首先放松一些假设，比如不考虑税收、破产成本和市场风险投资，给定外生的转换、破产触发条件以及转换比率，对或有可转换债券进行效用无差别定价并研究最优资本结构，推导相应的风险中性结果并做对比分析。

第3章考虑税收和破产成本对或有可转换债券以及公司资本结构的影响，并且为得到公司收益的非系统风险对或有可转换债券价值以及公司资本结构的影响，假设投资者可以通过无风险资产（银行储蓄）和市场风险资产（市场组合）投资进行平滑消费，为分析在非完备市场条件下，转换比率对公司资本结构的影响，假设它为常数，并分析非完备市场下的最优转换比率（即使公司总价值最大的转换比率），给出外生的转换触发条件和内生的破产条件，不仅给出或有可转换债券的系统风险溢价，还提供了非系统风险溢价，分析公司发行或有可转换债券是否会导致原始股东过度冒险投资以及市场风险资产与公司收益的相关性对股东冒险行为的影响，并且与均衡定价下的相应结果做对比分析。

第4章考虑市场上投资者保护不完善，在控股股东通过控制权谋取私利的情况下，对于一般的企业，采用内生的转换触发条件和破产触发条件，讨论投资者保护水平对或有可转换债券均衡价格以及外生固定时刻投资情况下最优融资规模的影响，分析发行或有可转换债券的可行性。

第5章的主要内容是在有或有可转换债券融资情况下，讨论企业的不确定性实物期权投资问题，分析或有可转换债券融资对企业最优投资策略和最优融资规模的影响，为进一步明确或有可转换债券融资的特点，建立了只含或有可转换债券融资的特殊模型，并与只含普通债券融资和约束融资的情况做对比分析，讨论或有可转换债券融资的优劣性。

第6章是对全书的总结与展望，给出最优投资消费及或有可转换债券无差别定价问题未来的研究建议。