二、适当的财务杠杆有助于加快企业的发展

企业债务具有杠杆作用，要正确使用负债。可以利用债务扩充企业规模，增加股东财富并支持企业发展。维持企业可持续发展必须合理制定企业的财务杠杆政策，依据罗伯特·C．希金斯的可持续发展率计算模型，企业可持续发展能力取决于企业的经营效率和财务政策。经营效率指企业经营实现的资产净利率（销售净利率×总资产周转率），财务政策指企业资产负债率和收益留存比率的制定。从可持续发展的驱动因素上观察，企业的经营效率越高，资产负债率和收益留存比率越高，企业可持续发展能力就越强。但负债要有一个限度，超过一定限度对企业也有破产威胁，所以企业也要根据具体情况，制定合理的财务杠杆政策。

美国企业的资本结构模式是股权主导型，因为美国的风险投资行业高度发达，企业股权融资很容易，企业高于30%的负债率就算高财务杠杆。日本企业的资本结构模式为债权主导型，表现为企业普遍使用较高的财务杠杆，资产负债率平均水平在80%左右。不同国家的企业不同的资产负债率，是政策、经济、法律和人文环境的差异造成的。我国没有对高财务杠杆的界限进行明确界定，但如果一家拟上市企业的资产负债率超过70%，是不允许上市的。一般来说，虽然每个行业不尽相同，但不超过50%的资产负债率应该是安全的。

宗庆后的娃哈哈集团，2002年时不仅没有一分钱负债，还有高达16亿元人民币的现金存在银行，在民营企业中是非常少见的。宗庆后其实还是很有想法的，在食品主业做大后，想介入石油、地产等几个领域，当时杭州的房价仅为4000元/平方米，如果当时巧用适度的财务杠杆，完全有可能再造一个娃哈哈。上市房地产公司资产负债率都超过70%，比如成立于1984年5月的万科公司，1988年进入房地产行业，利用杠杆，短短几十年便发展成千亿级收入的大企业。