结语

本篇主要针对基于信息披露的做空机制相关理论进行简要的梳理和概括，同时简要概述信息披露的相关原则、范围和制度框架。

在市场有效假说中，投资者会对市场上的所有正面信息和负面信息做出反应，进而反映在股票价格上。而卖空限制可能导致负面信息的反映不够充分、不够及时，使得股票价格被高估。而在公司管理层和股东之间，由于存在代理冲突和信息不对称，使得管理层存在动机，利用自己的私有信息操纵财务信息；而在现有的治理机制下，管理层通常会进行向上的操纵，使得公司股票价格虚高。管理层与市场的沟通主要通过公司的信息披露机制，现有研究讨论了影响信息披露的相关因素及其经济后果，研究结果表明上市公司的信息披露与投资者对股价的市场反应密切相关。

信息披露的基本原则包括真实性、准确性、完整性和及时性等，披露范围包括初始信息披露与持续性信息披露。通过比较中美两国的现行信息披露制度和监管体系，我们发现中国的信息披露和投资者保护仍有待进一步改善。

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