第10章 关键点(2)

在实战中运用“关键点”预测市场未来走势的时候，一定要记住一点，如果股价在上涨过程中突破“关键点”后，市场表现与应有的不相符，这就是必须留意的危险信号。

从上述例子中可以看清这一点，当安纳康达的股价持续上涨并突破了300美元时，其表现迥异于突破100美元及200美元时。那时的涨势非常凌厉，股价上涨冲破“关键点”后仍会冲上最少10~15个点。然而，当股价突破300美元水平时，市场上供大于求，要买入股票不再是难事，反而是市场充斥着大量等待卖出的股票，数量之多使升势不能维持。因此，这只股票在股价冲破300美元后明显变得不宜沾手，同时这次的表现也说明，股价冲破“关键点”后不再有以往那股气势了。

还有一次，我在买入伯利恒钢铁公司[1]（Bethlehem Steel）股票前，一直等了三个星期。后来这只股票在1915年4月7日上涨到了87.75美元的历史高位。

因为我注意到这样一个问题，股票每当穿破“关键点”后股价便会迅速上扬，而且我坚信伯利恒钢铁公司的股价会冲破100美元，于是在4月8日开始入场，在99~99.75美元之间分批买入股份。4月8日的收市价为117美元。之后，这只股票连涨五天，过程中只进行了轻微的调整，这波涨势直到4月13日才渐渐放慢，而这时的卖出价已经达到了155美元的高位。这个例子说明，只有耐心等待、善于捕捉“关键点”的投机者，才能赚取大笔利润。

我认为伯利恒钢铁公司的股票可能还会有更好的表现，所以当股价涨到200美元时我故伎重施，到300美元时也一样，到400美元这个让人目瞪口呆的高位时我仍然大胆出击。事情并没有就此结束，因为我早已预测了当股价跌破“关键点”，也就是说当熊市来临时会怎么样。我学会的重要技巧之一，就是留意当前走势能否持续。我发觉，当股价向上突破某个价位、欲涨乏力时，要清仓离场并不是很困难。

这确实很凑巧，每次当我失去了等待“关键点”出现的耐心，想着可以随便入市，不花太大心思就能赚取利润时，我总是赔钱。

从那时起，我按照不同类别划分了股票。一部分是价位较高的股票，另一部分是经过认真分析认为上涨机会不大的股票。当然，读者也可以使用其他方法来判断“关键点”。例如，某只股票已经上市两三年了，股价高位为20美元（也可假设其他价位），而这也是两三年前新股发行时的价位。如果这家公司出现利好的消息，股价开始上涨，通常在股价达到新高位时买入是安全的。

任何一只股票都可以在50美元、60美元或70美元的价位买入，当股价上涨了20个点或更高的水平后卖出，然后在高低价位之间守一至两年。在那之后，如果股价水平比之前的低位还要低，那么就意味着这只股票将会大跌。为什么呢？之所以会出现这种情况必定是这家公司出了问题。

记录股价涨落的同时参考时间要素，就能够找出很多这样的“关键点”，投机者就可以在走势有明确发展时进行交易。但是，学会利用“关键点”进行交易是需要有足够耐心的。你必须花时间钻研股市行情，亲自做记录，标记有关“关键点”的价格。

这种分析记录所产生的影响，几乎是难以想象的。对个人投机者来说，找到了“关键点”不亚于发现了一座金矿。当你根据自己的判断来进行交易并获得了成功，这份成果会使你感到愉悦和满足。同时，与靠小道消息或别人的指引获利，这种获利方法会使人有更大的成就感。如果你能够凭借自己的能力把握这个机会，自行交易，耐心等待，并注意危险讯号，你便能一点点培养出恰当的思考方法。

在这本书的最后几个章节里，我会详细阐释我的投机方法，说明如何与“利弗摩尔的市场方法”结合运用，去判断较为复杂的“关键点”。

很少有人能够单靠小道消息或其他人的建议而从股市中获利。很多人四处打探而得到了消息后，却又不懂得如何运用。

有一次参加晚宴，宴会上一位女士不断纠缠着我，要求我给她一些选股建议。我不胜其烦，最后只得告诉她买入塞罗-德帕斯科[2]（Cerro de Pasco）股票，这只股票在当日刚好冲破了上涨中的“关键点”。第二天开市时，这只股票上冲了15个点，而在其后的一个星期则只有轻微的调整。

后来这只股票的股价走势中出现了危险讯号。我还记得这位女士曾向我询问市场消息，于是便让我妻子给她打电话，告知她应尽快卖出股票。但让我没有想到的是，她其实并没有买入这只股票，因为她要先看看我的消息是否灵验，通常市场消息就是如此罢了。

期货市场也经常出现十分诱人的“关键点”。可可豆是在纽约可可豆期货交易所上市买卖的，很多年来，这种期货的波动不大，因而没有太多机会值得投机。然而，要将投机看成一门生意，就要关注不同的市场，物色极具潜质的机会。

1934年，12月份到期的可可豆期货在2月涨至6.23美元的高位后，在10月又跌回4.28美元的低位。1935年的高位是2月份的5.74美元，低位是6月份的4.54美元。1936年的可可豆期货的低位是3月份的5.13美元，但是就在这一年8月，可可豆市场由于某些原因发生了巨大的变化，交投大幅增加，市场焕然一新。在该月份可可豆的卖出价高达6.88美元，比前两年的最高价还要高许多，也顺利地冲破了前两次的“关键点”。

同年9月，可可豆期货上升至7.51美元的高位；10月份的高位为8.70美元；11月份为10.80美元；12月份为11.40美元。在1937年1月，价格在短短五个月内迅速上升600点，达到创纪录的12.86美元，期间只出现了小幅度调整。

这个市场多年来都只是在做平稳波动。很明显，这次市场出现急升是因为可可豆的供应非常短缺。那些留意“关键点”的人就会发现，可可豆期货市场也是个不错的投机市场。

正是因为你亲手做了股票价格涨跌的记录，并细心观察到市场的变化，股价便会向你透露很多微妙的信息。这时候，你会突然意识到自己所勾画的价格走势图，显示出某种特定形态正在形成，而且形态看起来已经越来越清晰。

这些形态给你的启示是去翻查所做过的记录，看看过去曾经发生过的一些重大变动，是不是同样在类似的情况下发生。那幅走势图也在告诉你，利用精确的分析和良好的判断力，就能够得到正确的结论。价格走势变化也是在提醒你，每一次重大的变动，只不过是重复以往的历史。一旦你洞悉了市场过去的表现，就能准确预测下一个变动的来临，并且从中获利。

需要强调的一点是，我并非认为这些记录是完美无缺的，只是能够利用其为我服务而已；但是我知道，至少预测未来市场走势的基础已经打好了，只要人们坚持做价格记录，并对这些记录加以分析研究，那么在市场买卖中便不会赔本。

如果将来有人效仿我的方法记录股票价格，并且赚钱比我还要多，我也不会感到吃惊。这是因为我根据所作的记录加以分析，在前些日子已得出上述结论，人们开始利用这个方法时，也许会找到我错失的但更有价值的新的关键点。

还需要再说明的是，我应用这个方法已有一段时间，获得的成果已经完全满足了我的个人所需，因此我没有再做进一步的探究。然而，有人或许在这个基本方法的基础上，领悟到新构思并加以实践应用，让这个方法更有价值。

假如有人有能力做到这一点，我绝不会妒忌他们的成就。

注释：

[1]伯利恒钢铁公司成立于1857年，1904年由伯利恒钢铁公司合并了联合铁厂和其他几家较小的公司。公司主要奠基人是齐瓦勃。伯利恒钢铁公司曾是美国最大的钢铁生产商之一，亦曾是全球最大的造船公司之一，于2001年破产。——译者注

[2]塞罗-德帕斯科是一家当时的上市矿业公司。——译者注