引言

2017年6月，美联储在退出量化宽松政策之后第四次加息，并宣布将于同年开启资产负债表紧缩进程。自2014年10月美联储结束资产购买起，其货币政策常规化进程就对新兴、发达经济体（除美国）造成了较大冲击。IMF数据显示，2015年新兴经济体（除中国）整体GDP增速仅有1.92%，低于发达经济体1.98%的整体增速。这是金融危机以来，新兴经济体经济增长率首次低于发达经济体。一个自然的问题是，新兴经济体和发达经济体经济增速的分化情况是否与美联储退出量化宽松政策有关？有鉴于此，本文将运用PVAR模型，选取代表实体经济和金融市场的不同变量测度美联储退出量化宽松政策对新兴、发达经济体的溢出效应。这一研究能够帮助中国更好地了解后金融危机时代的全球宏观经济环境，明晰本国在抵御美联储退出量化宽松政策效应时的薄弱之处；进一步的，本文将对新兴、发达经济体所受政策冲击的差异进行分析，探索中国利益诉求与其他国家利益诉求的交集，从而寻求全球政策协调和多国互利互惠战略合作方式，以期妥善应对美联储退出量化宽松政策的溢出效应。