1.2.3　胜而后求战，成本论不无道理

投资者在投资时往往会遇到四类企业：便宜的好企业、贵的好企业、便宜的坏企业、贵的坏企业。投资者很难判断和把握企业的好坏，但可以控制投资的成本。

如果用比较低的成本投资一家企业，那么即使这家企业的发展情况不够理想，它也只是从“便宜的好企业”变成了“便宜的坏企业”，而投资者遭受的损失也是有限的。但如果投资者没有控制成本，那么一旦企业发展得不顺利，“贵的好企业”就会变成“贵的坏企业”，此时投资者所遭受的损失将会很大。

因此，只要投资的成本是够低，投资者就相当于进行了有效的风险控制。而且，当成本足够低时，投资者赚钱的概率也会更大。正如沃尔玛的创始人山姆·沃尔顿（Sam Walton）所说：“只有买得便宜，才能卖得便宜。”在此理念的指导下，沃尔玛取得了巨大成功。这个理念也非常适用于投资领域。

我们团队曾经投资了一家致力于研究基于神经网络的图像识别技术的企业Orbeus。由于当时投资成本不高，再加上我一向偏爱科技企业，因此我们便果断参与了Orbeus的种子轮融资。而事实也证明，这次投资是明智的。

在我们投资Orbeus一年多后，它就被亚马逊收购。其实当时除了亚马逊以外，苹果公司也对Orbeus非常感兴趣。但出于要保密的缘故，Orbeus在和苹果公司进行价格谈判时不得不含糊地说：“还有其他企业对我们感兴趣，想收购我们。”

但当时苹果公司的负责人并未当真，还觉得Orbeus之所以这样说，无非想要让收购的价格高一些。结果当亚马逊顺利收购Orbeus的消息宣布后，苹果公司的负责人非常生气，也十分后悔。如今，Orbeus已经成为亚马逊图像识别软件（Amazon Rekognition）的前身，Orbeus的一位联合创始人也已经成为亚马逊云计算服务（Amazon Web Services，AWS）的首席应用科学家。

当一家企业同时具备“便宜”和“好企业”这两个特征时，投资者的投资很可能会成功。如果一家企业同时具备“贵”和“好企业”这两个特征，那么投资者的投资比较平庸。投资一家便宜的好企业，就相当于和德才兼备的人交朋友，无论是从短期来看，还是从长期来看，投资者都有很大概率会收获惊喜。