一、系统性风险指数趋势

从阿尔及利亚整体系统性风险指数来看，1993年前系统性风险指数长期处于0，自1993年9月—2018年12月，持续在20—40间小幅波动，系统性风险较高。其中，1999—2001年、2003—2005年、2008年、2011年以及2015年初指数下降至近20的水平，风险进一步加剧。

1991年以来，为防止极端主义领导的强权政府出现，阿尔及利亚内战随之爆发，2002年内战结束。直到2003年，受内战、亚洲金融风暴、美联储加息和石油价格等外部因素的影响，系统性风险指数分别于1994—1997年、1999年、2000年、2001年和2003年下挫至30线下，多次触底20线，系统性风险加剧，危机随之爆发。

2007年国际金融危机开始浮现，2008年危机爆发，阿尔及利亚与突尼斯是邻国，情况相似，属于资源输出型的国家，因欧洲经济严重受损，阿尔及利亚经济严重依赖欧盟，也受波及。但随着危机蔓延，阿尔及利亚石油收入锐减。欧佩克会议决议全球原油减产，阿石油及相关产业、外汇、财政预算收入以及投资与贸易政策受到一定影响，风险指数下降到20左右，危机加剧。危机以后，阿尔及利亚政府加强进口监管，保护民族产业，恢复经济。此外，政府还为鼓励投资多次修订《投资法》，给予投资者优惠政策。使得风险有所缓解。2012年因欧债危机导致阿系统性风险加剧，再次跌近20。2015年则因全球石油供需关系失衡，美国能源政策变化等导致油价下跌，导致阿尔及利亚经济动荡，系统性风险再次加剧。

2017年以来，指数恢复到40左右，伴随短暂波动，总体趋势向好，2018年12月31日阿尔及利亚系统性风险指数为38.36。这与全球经济复苏、石油价格回升、贸易环境改善、阿努力发展产业多样化初见成效有关（参见图4-1）。

从整体趋势上看，阿尔及利亚系统性风险指数近年来稳定在40线左右，未来两年其主要波动区间可能在25—40之间。但是，受全球经济复苏放缓、欧元区经济疲软和美元周期坎等影响，阿尔及利亚系统性风险指数很有可能再度降至25以下。

图4-1 阿尔及利亚系统性风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。