三、汇率风险指数趋势

马尔代夫1981年1月1日至2018年12月31日的汇率走势以及汇率风险指数趋势如图3-53和图3-54所示。需要说明的是，1981年至1996年，由于数据缺乏，因此没有该时期内的马尔代夫汇率和汇率风险指数的数值。

拉菲亚是南亚岛国马尔代夫共和国的货币。从美元兑马尔代夫拉菲亚的汇率走势来看，可分为三个阶段：第一阶段为1996年至2001年，该时期内美元兑马尔代夫拉菲亚的汇率均在11.7上下极小幅波动；第二阶段为2002年至2010年，该时期美元兑马尔代夫拉菲亚的汇率一次性调整至12.7左右，并保持该值几乎无变动；第三阶段为2011年至2018年，该时期内美元兑马尔代夫拉菲亚的汇率再次上调至15.4左右，并维持极小幅波动至今。从马尔代夫的汇率风险指数趋势来看，指数大部分时间位于80到100的高位区间波动，但在2000年、2002年、2011年和2015年四次跌破40，其中2011年更是跌至0，表明了马尔代夫的汇率风险水平整体较低，但外部冲击会使其短期难以急剧上升（此后又快速回复），造成脉冲式的波动，这与马尔代夫有管理的浮动汇率制度有着一定关系。

图3-53 美元兑马尔代夫拉菲亚汇率走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-54 马尔代夫拉菲亚汇率风险指数趋势

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如前所述，马尔代夫作为一个小型开放型经济体，汇率风险对于其整个系统性风险来说至关重要，同时由于小型开放经济体容易受到外部冲击而产生较大的波动，因此，美元的周期将对马尔代夫汇率风险水平造成重要影响。2000年美元指数迅速攀升，至2002年达到高点，2011年美国形成退出量化宽松和加息缩表的预期，2015年美元币值再次走强。美元进入强势周期将引发马尔代夫等小型开放型经济体的资本大量外流，投资者抛售马尔代夫的资产和货币以换取美元资产和货币，进而导致马尔代夫国内资产价格下跌以及本币贬值。本币贬值压力短期内迅速加大又将导致其汇率风险水平急剧上升。

展望未来，美元强势周期依旧持续，因此，预计未来马尔代夫汇率风险指数将震荡下行至60到80区间内波动，极端情况下可能向下突破至40的水平。