本章小结

古语曰：“好事不出门，坏事传千里。”那么在股票市场中是否存在这样的现象呢？了解股票市场中利好信息和利空信息的传播特征有助于投资者和监管者做出最佳决策。然而，现有研究大多从微观的角度关注市场间的互动关系，缺乏对整个市场的系统性研究。因此，系统性地研究利好信息和利空信息在整个市场中的传播特征是很有必要的。本章基于中国证券监督管理委员会（CSRC）行业划分中金融业所属的上市公司股票数据分别刻画了利好信息和利空信息的传播特征。首先，利用对数收益率分解模型提取每只股票的利好信息序列与利空信息序列；其次，利用线性格兰杰因果关系检验模型分别构建利好信息传播网络和利空信息传播网络；再次，利用Dijkstra算法找出信息传播网络内每一对节点之间的最短路径，进而构建利好信息Dijkstra网络和利空信息Dijkstra网络；最后，在以上工作的基础上，分别借助本书提出的四个指标Number、Speed、Depth和Connectless对比分析利好信息和利空信息在所构建的Dijkstra网络上的传播特征。比较结果显示，在中国金融业所属的上市公司中，相比利空信息，利好信息能传播得更远，但是利空信息的传播具有更容易、更快速、成功率更高的特征。相比在不同股票类型中的传播，利好信息在同一类型股票中传播得更远，而利空信息在同一类型股票中的传播具有更容易、更快速、成功率更高的特征。从信息传播的角度来看，对数收益率分解模型的效果优于已实现半方差模型。