三、研究框架与内容

本书共包括八章，每章的主要内容如下：

第一章为导论。本章将论述本书的研究背景与意义、研究对象的界定、研究框架与内容、研究方法与创新点。

第二章为文献综述与中国的制度背景分析。首先，对股票卖空机制的价格发现功能及对企业行为的影响进行文献述评。其次，结合中国的融资融券试点制度，讨论中国股票卖空制度的发展进程与特点。

第三章为股票卖空机制与企业信息透明度。首先，利用中国上市公司财务数据，以上市公司股价同步性作为企业信息透明度的代理变量，研究放松卖空管制对企业信息透明度的效应。其次，在此基础上，根据机构投资者持股比例和盈余管理水平，检验股票卖空机制对企业信息透明度效应的异质性。最后，进一步研究股票卖空机制影响企业信息透明度的作用渠道。

第四章为股票卖空机制与高管在职消费。首先，以中国上市公司财务数据为样本，基于融资融券制度的自然实验环境，采用双重差分模型检验股票卖空机制对高管在职消费的治理效应。其次，检验股票卖空机制抑制高管在职消费的作用渠道。最后，根据地区市场化进程和行业竞争程度，检验股票卖空机制对高管在职消费效应的异质性。

第五章为股票卖空机制与高管薪酬辩护。首先，以中国上市公司财务数据为样本，在多时点双重差分模型检验的基础上，检验股票卖空机制对高管超额薪酬的效应。其次，检验股票卖空机制对高管薪酬辩护行为的影响。最后，检验股票卖空机制对上市公司盈余管理方式选择的影响。

第六章为股票卖空机制与企业研发投资。首先，以中国上市公司财务数据为样本，基于中国融资融券制度的自然实验环境，采用双重差分模型检验股票卖空机制对企业研发投资的效应。其次，根据公司治理机制的不同，检验股票卖空对企业研发投资效应的异质性；在此基础上，进一步检验股票卖空机制影响企业研发投资的作用渠道。最后，检验股票卖空机制对企业研发投资效率的影响。

第七章为股票卖空机制与企业金融化行为。首先，以中国上市公司财务数据为样本，基于中国融资融券制度的自然实验环境，采用多时点双重差分模型检验股票卖空机制对企业金融化行为的效应。其次，根据企业特征及所处区域和行业的不同，检验股票卖空机制对企业金融化效应的异质性；在此基础上，进一步检验股票卖空机制影响企业金融化行为的作用渠道。

第八章为研究结论与政策建议。本章针对本书的分析结果提出结论和政策建议。

本书的逻辑框架和研究思路如图1-2所示。

图1-2　本书的逻辑框架和研究思路