1.2 研究意义

本书的选题属于市场微观结构与公司治理的交叉领域，具有重要的理论与实践意义。

首先，近年来国外学者已开始关注交易行为、交易成本、市场摩擦和市场流动性对公司治理的影响，但国内研究仍集中于分析股权结构和企业运营特征的影响，较少从市场微观结构角度研究高管激励机制和董事会治理等问题。本书重点考察股票流动性对CEO薪酬业绩敏感性、CEO变更业绩敏感性、董事会监督和代理成本的影响，有助于补充和完善我国上市公司治理结构方面的相关研究。

其次，有关股票流动性的研究，国内已经获得的成果主要集中在流动性与交易规则、流动性与投资者行为以及流动性与资产定价三方面。本书从高管激励机制、董事会监督和代理成本视角论证了股票流动性的公司治理作用，进一步丰富和拓展了我国市场微观结构方面的应用研究。

再次，本书研究结论表明，股票流动性有助于上市公司设计出合理有效的薪酬契约、增强董事会监督职能并降低代理成本。因此，本书研究可为上市公司优化治理结构、降低代理成本并完善激励机制提供重要的理论支持。

最后，本书的实证结果表明股票流动性有助于完善我国上市公司的CEO激励机制和董事会治理并降低代理成本，这为监管当局进一步建立健全法律体系，加强投资者保护，完善证券发行机制和交易机制，维护市场流动性以及优化资源配置效率提供重要的经验证据。