第三节 第一桶金

（一）

没过多久，我又进入股市了。当时我并不知道，我即将参与的股市，是未来无数年，股民都会谈论的超级牛市。我不知道牛市要来，我不知道牛市里，人们会得到那么多的幸福。

重新进入市场的契机，源于发现了一个神奇的投资品种。

2005年，我原本心灰意冷，发誓再也不进股市了，但看到了封闭式基金，于是又心动、又回头。而且在看懂封闭式基金以后，和家人商量，把自己的流动资金全部都投入进去。对很多人来说，投资最大的问题首先是，投资的第一桶金从哪里来？我很幸运，在大多人月收入不到1000元的时候，我的父母给我了5万元去投资，再然后，碰到一个牛市，加上我刚开始工作的积蓄，我不仅有房无贷款，还有足够的闲钱去投资股市。最后，在我再次准备进入股市的时候，我太太又全力支持我，让我支配家里的钱。而那些年，她的收入也一直比我高，但她在我决定投资股市的时候，全力支持了我，让我全部支配她赚来的每一分辛苦钱。2001—2005年，那个悲惨的熊市发生的事情，她也都不问，这种支持一直到现在仍然如此。她开玩笑说，她是我的投资人，她是眼光很好的投资人。而且对我极度信任，不看报表，不问盈亏，总之，她认为我是对的，大胆地去做就可以了。

我接触到的绝大多数人，买股票的钱，都是通过工作赚的、家人给的，或者其他投资赚的。完全靠股市获取第一桶金的，很少听说。除了交往的朋友，我也和一些投资的网友交流过，大多人也都有一份工作，靠工作赚钱，然后投资。当然投资做得好的，有极少数的辞职了做私募基金经理。但他们的第一桶金，也是从工作开始的，靠工作得到的第一桶金，往往需要十年的积累，非常不容易，尤其是工薪阶层。而家人愿意全力支持去投资股市的，也不容易。有一个网友，就很遗憾，如果家人当初同意让他多用点钱，至少现在可以多有一套房子。现在的年轻人，如果家里没有支持，不要说炒股，买房都很难。

讨论第一桶金，是因为我认为用闲钱投资心态会好些。同时闲钱如果太少，投资的意义也不太大。你有10万元，每年赚10%，也就是1万元，假设银行理财产品的回报率有4%，这样就有4000元了，你认真投资，每年多赚6000元。那还真不如好好工作。而且年轻的时候，提升工作技能，选择人生的方向，其实是更重要的事情。投资，对绝大多数人来说，只是一个让生活更美好的工具。所以有人认为，在家庭资金量达到50万元之前，工作比投资重要得多。而在此之后，再多花时间做好投资，也许更适合一些。

现在有些年轻人，用三五万元整天在股市里厮杀，我认为意义不大。就像我一个朋友说的：如果有人问买什么股票，先反问他准备投入多少钱。如果他说三五万元，我会告诉他，随便买，反正亏光了也没多少。

人的一生很短暂，对于大多人，除非是自己对投资特别有兴趣，最好的方式，不是自己买股票，而是在股市估值低的时候，买指数基金。但一个人想到这点的时候，棋已半局。

（二）

2005—2006年，我大部分的钱，都买了封闭式基金。

到目前为止，封闭式基金是我认为最容易的投资，小学生都能算清楚，一看就知道很安全的品种。封闭式基金，是指基金发行总额和发行期在设立时已确定，在发行完毕后的规定期限内发行总额固定不变的证券投资基金。封闭式基金的投资者在基金存续期间内不能向发行机构赎回基金份额，基金份额的变现必须通过证券交易场所上市交易。

简单说，封闭式基金就是短期无法赎回，但可以在二级市场上交易的基金。

封闭式基金值得投资，并不是说封闭的一定比开放的好，而是因为封闭式基金在市场上打折大甩卖。低价甩卖的程度，不是九折、八折，而是六折、五折。封闭式基金巨大折价的原因，我认为主要是熊市太久了，基金不断亏损，大多持有者看不到赚钱的希望，而且无法赎回，再加上一些基金经理人的水平问题，一些职业道德问题，市场对封闭式基金就非常唾弃，不断打折甩卖，结果越卖折扣越大，缺点被市场无穷放大，进入了负循环中，最终，在市场上以极低的折扣在交易。但封闭式基金就其本质来说，和银行销售的开放式基金，并没有什么区别。只不过，开放式基金有强大的销售渠道；但封闭式基金，一般老百姓不知道是什么，而二级市场的股民又瞧不上。股民们喜欢抓涨停，不喜欢永远不涨停的、波动很小的封闭式基金。

我买入封基很久后，发现有一个叫金陵大雪的网友写过一篇万字长文，他对封基的分析非常深入易懂，用小学生的加减乘除基本就可以算出来，时隔多年，依旧有如珠玉。这里引用一段：

“折价率超过50%，这合理吗？存在着的就是合理的？它真实地反映了股民的绝望和恐慌，准确地量化了股民的愚蠢。但它是错误的、是荒唐的、是不合理的。折价率为50%，净值0.8元的基金卖0.4元，如果这基金是你的，你肯卖吗？

“再对净值做一点解释。你投入股市10万元，算10万份，每份1元。2005年10月20日这天，你账上的股票市值共5.6万元，还有债券和现金共2.4万元，合计8万元，相当于每份0.8元，即净值0.8元，现在有人要以每份0.4元的价格（总共用4万元）将你账户上价值8万元的股票、债券和现金全部买走，你卖吗？你肯定不卖！反过来说，如果有人卖，你买不买？你肯定买！可是，10月28日这天，就是有人肯卖，同样就是有人不肯买。顺便说一句，这样的荒唐事情现在依然每天都在发生。只不过基金的折价幅度略为小一些罢了。

“接着说50%的折价率。买入折幅为50%的基金有风险吗？基金的仓位配置中，正如前面的例子，一般股票只占70%，其余的是债券和现金。因为对股市预期不好，考虑到基金所持有的股票会继续下跌，基金才折价交易，但债券和现金不会随股市下跌贬值，因此打折的只是其中70%的股票，做个算术0.5÷0.7=0.71。也就是说，对于基金持有的股票来说，折价率不是50%，而是71%，即二九折。这是炒预期？按照这样的折幅，预期股市下跌到什么点位？10月28日沪指收1080点，1080×0.29=313点，天呀，313点！

“这就是说，假定基金的净值与大盘同步下跌（事实上通常基金净值跌幅小于大盘跌幅），那么当大盘跌到313点的时候，现折价率为50%的基金净值等于现交易价格，或者说按净值衡量，当日用0.444元买入普丰，到大盘跌到313点仍不会赔钱。”

有一种观点是，中国的股市不适合价值投资。但我要说的是，我原先不知道什么是价值投资，但碰到这种4角买1元的机会，我就懂了。当时买完封闭式基金，还在和讯的封基大家谈和网友们交流。当时很多网友的名字都很有意思，版主是黑夜太黑，几年的熊市下来，封基虽然非常便宜，但也是跌跌不休，没有人知道黑夜有多长、黑夜有多黑，在市场里的人都很清楚黑夜像铁一样，沉沉地压在投资者的心上，想到就让人郁闷。还有一位网友叫盼天亮，这个名字很明显就是希望牛市一来，天色大亮。封闭式基金论坛在2006—2007年非常热闹，因为大家都是赚钱的。我记得一个幸运的网友买了封基，持有两年赚了十倍，说给女儿的嫁妆都有了。还有一个网友，后来和我聊起当年往事说，当时真正地砸锅卖铁把家里能拿的钱都买了封基，从此财务自由，买了几套房子。

2006—2007年，其实所有的股票都涨得很好，持有封闭式基金，只是特别安全罢了。同样都是赚钱，但用风险极低的赚钱方法赚到同样的钱，就比高风险赚到的安心得多、舒服得多，而且未来可以复制。记得当年买入的一只封基叫基金银丰，在2007年年初1元买的，当年大牛市赚钱赚得太快，基金不断分红，不到一年，分红都超过了1元。因为安全，所以很多人持有的封基都是从1000多点，持有到5000～6000点，因为封基一直有不错的折价，意味着指数跌到3000点，才会发生亏损，所以大家也就一直拿着。

（三）

2007年真是完美的一年。即便其中有过两次非常恐怖的暴跌，但如果暴跌有惊无险，就只是故事。

第一次暴跌，是2007年的2月27日，大盘近乎跌停，跌幅达到近9%，是我入市以后，最大的一次跌幅了。当时满仓，和朋友交流了一下，理由都忘记了，说不怕就不怕了，完全没有太多的担心。因为是牛市啊！果然，第二天大盘反弹了近4%，大跌后的一个月，大盘又创出新高。

第二次暴跌，是历史有名的“5·30”股市大跌，短短时间里，股市跌去上千点。起源于某个夜里，突然股市的印花税从1%增到3%，当时我依旧是满仓。消息公布后，大盘在很短的时间里，大幅下跌了20%，从4200点跌到3400点，但当时，我依旧无知无畏、不害怕。其实，当时股市已经无比疯狂了，近两年的时间，A股从998点一路上涨到4000多点，绝大多数股票都涨疯了，绝大多数的股民都赚晕了，无论政府出台什么政策，市场出现什么利空消息，都没能挡住股市疯狂上涨的脚步。原因很多，比如央视当时说，中国股市黄金十年！比如有人统计说，举办奥运会的国家，股市一般都会大涨，而2008年，中国要举办夏季奥运会。还有人说，当年日本涨了多少，当年中国台湾涨了多少。总之，所有人都疯了。

大跌的那周我在学车，看到很多人痛不欲生的样子，觉得他们太年轻了，然后假装自己没有炒股，专心学车不聊天。当时每天回来，看到自己的股票大跌，也就心里痛了一秒。第二天，继续专心学车。第二天回来，继续一痛，然后再继续没心没肺地追美剧。那个时候，因为已经在股市里待了十年了，知道股市就是这样，涨多了必然下跌，跌多了还会上涨。一个大片看多了的人，知道这就是剧情而已。那种能置身事外的感觉，确实不错。毕竟，当时还有很多的浮盈，只是浮盈变少罢了。

想想也很好笑，市场上所有股票都跌的时候，占据我大脑的是暴雨不终朝，冬天已久，春天会来，是所谓的积极的情绪调整。那些妄念，压过了长期日积月累的思考，自己牛市的脑回路已经进入无敌状态，去应对股市的喜怒无常、疯疯癫癫。

但怀抱炸弹做情绪管理，怎么做都没有用。谁都知道，当时的股市就是一个巨大的泡沫，谁都是一边大喊10000点，一边脚底抹油准备随时开溜。在股指5000多点时，我开始恐高，因为我是经过熊市的人，知道熊市有多可怕。所以先卖了手上唯一的一只股票——恒源煤电，当时因为对股票恐惧，所以整个牛市就只敢买一只股票，而且只买2000股，当时看它的市盈率很低，分红也不错，鼓起勇气，也就买了这么一只股票。2000股，买的时候只要2万元出头，卖的时候，已经可以卖出8万元的价格。再之后，卖出手上唯一的一只开放式基金，2006年年底1元钱买的，买完后就一直涨，每周都在涨，无穷无尽地上涨，牛市里，一年会涨11个月，剩下的一个月，是再起跳前的下蹲。那只基金是1元买的，以2.4元卖出去。去银行柜台卖的时候，柜员非常错愕，说为什么卖呢？这么好的行情！我就笑笑。当时，整个银行挤满了来买基金的人。银行的柜员边办理业务边和我说，也对，留点钱给别人赚。走出银行的时候，我的内心被巨大的幸福包围着，忍不住要向世界微笑。

再然后，在2008年年初，感觉股市大势已去，在大跌中，咬咬牙，分两天两次卖出手上的封闭式基金。卖出的时候，很多人劝我，说我悲观。我当时还发文说：一块红布，遮住了他们的眼睛。你问他们看到什么，他们说，看到了幸福。牛市里，没有人认为梦会结束。因为股市的梦太美好了。

趋势投资，要有趋势投资的觉悟，知道趋势不在，那就离开。我当时其实也不懂什么趋势，但我的逻辑很简单，一是股市泡沫非常大，熊市是一定会来的，所以一定要逢高卖出；二是跌破年线三天，我就认为趋势不在了。但我的核心逻辑，还是在3000点我就知道股市已经很贵了，4000点就知道股市已经疯了，所以能赚多少就赚多少，告诉自己不留恋。

2008年的超级熊市，我基本上都避开了。当时钱存在银行里，保证胜利果实。同时，还去买了液晶屏和小音箱，下载了当时非常热门的美剧《越狱》来看。反正股市没什么好看的，就是跌破4000点，跌破3500点，跌破3000点，一路跌下来，一直跌下去。看剧看累的时候，去看看股市跌到哪里，隔一阵去看一次就好了。

2007—2008年，能从大牛市赚到钱，原因有三个：

第一，对中国股市的特性比较了解，一只股票一旦上涨，翻倍不需要理由，死了都不卖，是历史规律。这个见识，是当年我翻了很多股票的历史最高价和最低价得出的经验。

第二，当时股票上涨的时候，我查阅了一下资料，资料上说，当年中国台湾股市是怎么涨的，日本股市是怎么涨的。知道世界各国的股市历史，等于多了一张图，可得到整个市场的全貌。所以当看到股市疯狂的时候，我一点都不惊诧，看到所有的人，无论是的士司机、餐厅老板和小工、教师和公务员都在聊股票的时候，我觉得这就是牛市。牛市里，很多人会想辞职专心去赚快钱；牛市里，很多人会达到自己人生的巅峰认为自己非常厉害。牛市，无论从时间还是空间，都有自己的标准，不会突然来了，突然就走。

第三，因为我持有的品种是封闭式基金，它是进可攻退可守的，因为折价的存在，所以在5000点买入的封闭式基金，可能要跌破3000点才会发生事实的亏损。因为封基还有分红和到期封转开等潜在的保护，所以内心会更踏实。

2007—2008年，我能从股市撤退而不会盲目地去抄底，有两个原因：

第一，和牛市一样，知道熊市来了，下跌是个无底洞。因为日本、中国台湾、中国香港等其他国家和地区股市演化的经验，都是直线而上，直线而下。

第二，是因为当时牛市的时候，发生了三件事情，令我印象深刻。2000多点的时候，看到张志雄先生的一篇文章“股市已疯，但才开始”。那篇文章，两个关键词我都认同，第一个是已经疯了，已经有泡沫了；第二个是刚开始。牛市的时候，刚开始三个字印象深刻；而熊市来了，知道2000多点也有泡沫。第二件事是当时非常有名的私募经理赵丹阳在3000点清仓，认为股市总体估值过高，已经找不到合适的股票。虽然我认为如果他看到了封基，就不会那么说。但他的判断，我还是记在了心头。第三件事是巴菲特大概在10元附近清仓了中石油。而中石油上市的时候是48元。想象48元的中石油，要跌到10元附近，那股指要腰斩好几下啊。

所以，2008年看着股市的下跌，仿佛看到历史的重演罢了，没有太多的惊诧。但2008年，日子太好过了、太悠闲了。我犯了一个巨大的错误，错失了资金短期再翻倍的巨大的机会。