第六章 为什么早期道琼斯指标股只有一家尚在名单

道琼斯工业平均指数是世界上历史最为悠久的股票指数，由《华尔街日报》和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造。1882年11月，两位年轻的记者查尔斯·道和爱德华·琼斯在华尔街15号一间狭小的办公室里成立了道琼斯公司，当时他们的全部家当只有一台打字机和一部电话。公司的第一份业务，就是只有两页的晚报。这份名为《顾客晚报》的简讯，内容为股市相关信息。为了节省经费，两位经理只能把晚报内容重复抄写在24份劣质纸张上。公司成立后不久，第三个伙伴记者查尔斯·伯格斯特里瑟加入进来，不过公司名称并没有随之改变，因为他的名字太长了。

1896年5月26日，查尔斯·道在《华尔街日报》首次发表了30种工业股票的平均价格指数，即人们常说的道琼斯指数。

道琼斯股票价格平均指数所选用的股票都很有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的、更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，就已有30次更换，几乎每三年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。

公布道琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日报》，是世界金融界最有影响力的报纸。所以道琼斯指数是一种代表性强、应用范围广、作用突出的股价指数，是世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。通过道琼斯指数指标股的变化，可以看出美国实业界主流的发展轨迹。

道琼斯工业指数首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。它们分别是：

美国棉花油制造公司，Bestfoods的前身，现为联合利华的一部分；

美国糖类公司，现为Amstar Holdings；

美国烟草公司，在1911年因违反反托拉斯法被迫分割；

芝加哥燃气公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co．收购（现为人民能源公司）；

Distilling & Cattle Feeding Company，现为Millennium Chemicals；

Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名运作；

National Lead Company，现为NL Industries；

北美公司，在20世纪40年代破产；

田纳西煤、铁与铁路公司，在1907年被美国钢铁收购；

美国皮草公司，1952年解散；

美国橡胶公司，1967年改名为优耐陆，1990年被米其林收购；

通用电气，是目前硕果仅存的还在道琼斯指标股名单的公司。

首次被公布时，道琼斯指数数值是40.94点。它被当作平均指数来计算，首先加上所有成分股的价格，再除以股票的数目。1916年，道琼斯工业指数中的股票数目增加到20种，最后在1928年增加到30种，一直延续到现在（见表6-1）。

减少成分股考量原则如下：

1．合并。公司合并后，被合并的公司自然排除指数外。

2．破产。公司宣告破产。

3．转型。公司转型，在原来的产业分类上失去意义。

4．不具代表性。被其他同产业公司取代。

可以看出，在这12种成分股中，通用电气是自道·琼斯工业指数1896年设立以来唯一至今仍在指数榜上的公司。通用电气公司的历史可追溯到托马斯·爱迪生在1878年创立的爱迪生电灯公司。1892年，爱迪生电灯公司和汤姆森-休斯顿电气公司合并，成立了通用电气公司。

道琼斯工业平均指数指标股的变化，表明一百多年来，实业界的主流代表已经从资源型企业转向高科技和金融企业，随着时代的变化，并没有一成不变的企业。即使是道琼斯指数硕果仅存的常青树通用电气，也已经从最初的专业性电气公司转变为世界上最大的多元化服务性公司，从飞机发动机、发电设备到金融服务，从医疗造影、电视节目到塑料，都有它的身影。

所以在这个世界上，唯有变化是不变的，企业唯有顺应时代变化，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。投资机构也要适应这种变化，看清世界经济发展潮流和行业发展变化趋势，才能立于不败之地。