一、什么是企业价值

企业价值通俗地说就是这家企业值多少钱。不同的需求有不同的价值判断，按目前最流行的说法：企业价值是企业的预期自由现金流量和预期资产以时间跨度为各方权数进行加权平均资本成本为贴现率折现的现值。时间跨度是未来预期风险属性，存在不确定性，而企业价值是投资者对企业的现状进行投入，以牺牲现在资金使用成本来获取未来的不稳定性收益。因此准确地对企业进行估值是各方投资者(包括企业内部投资人和企业外部投资人)所要掌握的必要手段。

企业的真实价值显而易见是估值的对象。可以从现金流的来去方向理解企业价值概念。从生产的角度，企业拥有的资产运营所产生的价值即为企业价值；从去向角度，企业价值则包含两个部分：股权价值与债权价值。而在日常的交易中，股权价值常作为估值的落脚点。

企业存在于我们周围，它们分布在各行各业，各自有着不同的企业属性。本书将对我国企业进行整体性的解剖，带你了解市场中的各种估值方式，深入解读估值之道，全方位解析企业价值，挖掘企业价值，并且对企业市场价值进行有效的管理。

在金融市场上，企业价值的评判准则有着众多种类。投资者通过对企业进行不同形式的划分来运用相应的估值方法，企业在不同状态下存在不同的价值评估。企业可以通过股份制改造上市，上市是实现企业价值最大化的有效途径之一。本书介绍了各种企业估值方法，深入挖掘各阶段企业价值，帮助企业发现和创造价值，实现企业价值的最大化。

上面的概念比较难理解，我们举例来说明。假设你擅长做包子，不怕吃苦，创业开了一家包子店，合计投入了2万元，其中1万元为房租，另外1万元购买设备(蒸笼、灶台之类)。因为你的手艺不错，为人也好，于是每天有了固定的客户，周边小区的人都喜欢来你店里买包子。每个包子1.5元，大约平均每天能卖400个包子，每个包子的材料成本(包括面粉、肉、蔬菜等等，以及平均下来每个包子的水、电、燃气费用)是5毛钱，这样，一天下来，你的毛利润就有400元。

时间久了，你开始招学徒，学徒也能做出和你一样的包子，于是你成了老板，每个月给学徒发4000元的工资，学徒也觉得很不错。

于是你一个月的毛利润有400×30=12000(元)，再减去4000元的人员开销，以及833元的房租，假设购买的设备可以使用5年，那么每个月设备的折旧费为10000/5/12=166(元)。

这样一个月的净利润是7000元。一年的利润合计就是84000元。这样的生意在我们身边很常见。如果一个老板完全自己做，一年十多万元的收入很常见。

就这样一个简单的包子铺，我们对它进行估值，看它值多少。

比如说三年过后，正好上一年缴纳的房租到期了，你因为其他一些原因，比如谈了个外地的女朋友，打算离开这个城市，准备转让包子铺，能转多少钱呢？

接手的人一般会是这样想的：嗯，你这家包子铺的设备还值4000元，另外，你的生意已经这么稳定了，在周边的小区有了稳定的客源(市场占有)，再加上你教给我的这套包子的做法(技术)，我就给你补半年的利润吧(相当于平时我们遇到的转让费)。

你也觉得合理，白拿半年收入，于是高高兴兴地把包子铺以42000+4000=46000 (元)转让给了他。这个时候，你的这家店，值4.6万元。

还有另外一种方式。因为每年有稳定的收益8.4万元，你还会继续做这个生意，但是某一天你突然需要钱，比如要买房或者想扩大生意之类的。

你找到一位投资者，他完全不会经营一家包子铺，只是想稳定地取得收益，你跟他商量，你可以按8.4万元出让你这家包子铺20%的股份。这样，对你来说，你迅速地得到了8.4万元现金，并且不是借债，不需要偿还。对投资者来说，由于你目前的经营状况和盈利都十分稳定，他任何事都不干，每年可以从8.4万元的现金里分红20%，即1.68万元，五年时间，就可以把目前的投资款全部收回，之后就相当于白赚了这20%的股份，并且可以永久地分红下去。他也觉得很赚。

这个时候，这家包子铺，值8.4/(20%)=42(万元)。

现在，在你看来，一个只有蒸笼、灶台的小小包子铺，值42万元。

那么，为什么一个包子铺的价值会这么高呢？