1.2 大宗商品交易的含义、特点与分类

1.2.1 大宗商品交易的含义

大宗商品交易是指投资者基于一定的交易平台(交易中心)和交易规则，通过交保证金的方式对大宗商品及其衍生品的合约进行的投资交易。大宗商品交易是股票交易、债券交易等传统投资渠道以外的一种新型投资渠道。大宗商品交易的买卖双方构成了大宗商品交易商，他们需要在法定的交易场所开户，并按照交易规定与监管规则进行交易。

1.2.2 大宗商品交易的特点

(1)实行保证金交易

保证金是一笔用来弥补大宗商品交易中信用风险的信用存款或金融担保。大宗商品交易双方在买卖合约时必须分别向交易所支付相应合约金额的一定比例的保证金，以保障双方履行合约。保证金是可以变动的，交易所可以根据规定随时调整保证金比例，但保证金只占合约金较小的比例，大宗商品交易是一种具有资金杠杆配资特征的投资方式。

(2)交易主体多元化

大宗商品交易主体范围比较广，大宗商品交易商主要包括大宗商品的上游生产商、中间贸易商以及下游生产商，他们为了控制大宗商品价格的波动风险，大都会积极通过大宗商品交易来对冲大宗商品价格波动风险。越来越多的个人投资者出于投资的需要，也踊跃参与到大宗商品交易中来。

(3)交易标的是大宗商品合约

大宗商品交易是从传统的大宗商品贸易衍生而来的，但大宗商品交易的对象不是货物本身，而是大宗商品合约。合约有标准化合约与非标准化合约之分。机构投资者可以根据需要通过交割获得合约载明的货物，而个人投资者不能进行交割，在合约到期前必须平仓。

(4)具有特定的合法交易场所

大宗商品交易必须依托法定的交易场所，必须在交易所依照有关法律法规进行公开、集中交易。

1.2.3 大宗商品交易的分类

(1)大宗商品现货交易

现货交易起源于传统的现货贸易，现货贸易中的“物物交换”是一种最古老的交易方式。随着经济的发展，现货贸易逐渐发展为零售、批发、代理交易、信托交易等多种灵活而新颖的交易形式。由于互联网快速发展，大宗商品现货交易逐渐平台化、电子化，不仅具有贸易功能，而且具备了价格发现功能与投资功能。在不改变现货贸易习惯的前提下，大宗商品交易不断创新交易规则与交易方式，使交易双方都能在交易所平台实现交易目的。本书所指的大宗商品现货交易，特指“大宗商品现货电子交易”，如交易商在渤海商品交易所、中国花生商务网、宁波大宗商品交易所等平台进行现货的非标准化合约(合同)交易，锁定了交易当日的货物价格，减少了交易双方对未来市场价格波动的担心。除了大宗商品上游生产商、中间贸易商以及下游生产商在大宗商品现货交易平台上实现销售与采购目的以外，广大的个人投资者或机构也可以出于投机的目的进行交易。

(2)大宗商品期货交易

大宗商品期货交易是一种高级的交易方式，它是以大宗商品现货交易为基础发展起来的，即在现货远期合同交易的基础上，制定标准化期货合约，并通过交易平台以公开竞价的方式买卖期货合约。期货合约是由期货交易所统一制定的、在将来特定的时间和地点进行交割的载明数量与质量要求的标准化合同。期货交易的标的物是期货合约，它所对应的现货可以是商品(如铜或原油)，也可以是金融指标(如股票指数、债券、利率、汇率)。大宗商品期货交易特指对金属、农产品、能源化工等大宗商品的期货交易。简单来讲，大宗商品期货交易就是对大宗商品期货合约的交易，是期货合约交换的活动或行为。而期货交割是另外一种交换活动或行为，即在期货合约到期日对合约载明的标的物(基础资产)进行交换。

(3)大宗商品衍生品交易

大宗商品衍生品是指其价值依赖于基础资产价值的标准化合约或非标准化合约。标准化合约是指交易所事先对交易的标的物(基础资产)进行了约定，主要约定了交易价格、交易时间、资产数量与质量、交易方式。标准化合约交易需要在交易所提供的交易平台上进行，如期货交易。而灵活的非标准化合约由交易双方自行约定，如远期合约。目前国际上应用比较广泛的金融衍生品交易品种包括股指期货、利率期货、汇率期货以及相对应的期权交易与互换交易。而大宗商品衍生品交易主要指以大宗商品期货为中心的交易业务，目前应用比较普及的主要是期权交易。