六 河北上市公司业绩情况总结

业绩是企业经营的最终成果，也是企业持续发展的基础和价值支撑。我们采取财务指标分析方法和综合及分项业绩计分方法对河北省上市公司业绩状况进行了研究。

（一）财务指标分析总结

我们从国务院国资委对央企进行财务绩效评价的指标体系中选取净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、已获利息倍数、销售（营业）增长率、资本保值增值率共四大类八个基本财务指标进行分析。

盈利指标方面，A股上市公司近5年净资产收益率比较平稳，河北上市公司前两年发生了较大变动，2014～2017年呈现稳中有升趋势。无论A股总资产报酬率还是河北省上市公司的总资产报酬率，近五年均呈先升后降趋势。2017年，河北盈利指标高于A股水平；资产质量指标方面，河北省上市公司总资产周转率与A股上市公司近五年均呈先降后升趋势。其中河北上市公司总资产周转水平低于A股平均水平，但差别不大。近五年河北省应收账款周转率总体低于A股公司水平。其中2013年河北略高于A股，2014～2016年河北低于A股，但差距较小。2017年差距较大，但在去掉A股市场两个极高值后，河北略高于A股；债务风险指标方面，河北与A股近五年资产负债率总体均呈现下降趋势。河北省上市公司2013年与2015年资产负债率比A股略高，2014年、2016年与2017年，河北资产负债率比A股略低，但差别很小。已获利息倍数方面，河北上市公司与A股公司近五年来呈现较为波动的变化趋势，2013年至2016年度，两者上下交替，2017年河北上市公司已获利息倍数（0.16）显著低于A股水平（45.09），利息保障程度不理想；经营增长指标方面，河北省上市公司的销售（营业）增长率与A股存在差异，2013～2016年均低于A股上市公司水平。2017年则高于A股市场水平。资本保值增值方面，河北省上市公司2013年资本保值增值率稍高于A股水平，2014年、2015年则均低于A股上市公司水平，2016年河北大幅高于A股上市公司水平，2017年两者差距不大。

（二）综合业绩分析总结

我们根据央企财务绩效评价所采取的指标体系，采用功效系数法，依据全部A股上市公司的指标数据，确定不同指标不同档次的标准值，计算每个公司的各部分得分，算出公司综合业绩得分，并对上市公司业绩得分进行排序和分类。

河北省上市公司2017年整体综合业绩表现尚可，业绩最高分为89.17分，最低分为13.07分，均值53.88分，业绩水平达到优秀类别的上市公司仅有一家。54家A股上市公司中：1家公司业绩水平优秀，占比2%；6家公司业绩水平良好，占比11%；27家公司业绩水平中等，占比50%；9家公司业绩水平较低，占比17%；11家公司业绩水平较差，占比20%，见表0-13。整体业绩得分平均水平达到中等。从各板块情况看，创业板得分最高，主板与中小板得分次之，见表0-14。

表0-13 2017年河北省上市公司综合业绩分布

表0-14 2017年河北省不同板块上市公司业绩得分情况

在河北省上市公司所涉及的9个行业中，农林牧渔业排名第1，电力、热力、燃气及水生产和供应业排名最后，制造业上市公司排第7位。在制造业的20个细分行业中，橡胶和塑料制品业排名第1，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业排名最后，制造业细分行业业绩得分最高与最低之间相差2.90倍左右。

（三）分项业绩分析总结

针对构成综合业绩的盈利水平、资产质量、债务风险、经营增长分项业绩看，河北上市公司四方面分项业绩均表现较好的公司少见。基本上公司都存在某一两个方面的短板。综合业绩排名第1的沧州大化，其盈利能力排名第1，但其债务风险排名靠后；综合排名第2的三孚股份其盈利能力、资产质量排名靠前，但经营增长排名落后；综合业绩排名第3的建新股份其债务风险、经营增长排名靠前，但盈利能力、资产质量相对靠后。在四个分项业绩中，盈利能力是综合业绩最有力的支撑，盈利能力好的上市公司基本上其综合业绩水平较高。各个板块情况为：创业板公司盈利水平最高，债务风险、经营增长及资产质量居中，综合业绩得分最高；中小板的盈利水平最低、资产质量最差，但债务风险最低、经营增长最快，综合业绩得分最低；主板的盈利水平、综合业绩均处于中间水平，经营增长最慢、债务风险最高，但其资产质量表现最好，见表0-15。

表0-15 2017年河北省上市公司各板块分项业绩情况

从各行业分项业绩看，房地产业上市公司的行业盈利能力得分排名第1，经营增长排名第3，但其债务风险及资产质量得分分别排名第8和第9，说明房地产行业上市公司在2017年实现了较高的利润水平以及较快的经营增长，但该行业上市公司债务风险较高，尤其是资产质量问题突出。农林牧渔业上市公司的资产质量、债务风险得分均排名第1，行业盈利能力排名第2，经营增长得分排名第9，说明该行业上市公司的资产质量较好，债务风险较低，盈利状况相对不错，经营增长则需要关注。交通运输、仓储和邮政业上市公司的行业资产质量得分排名第2，盈利能力排名第3，其债务风险得分排名第4，经营增长得分排名第7，说明该行业上市公司的资产质量及盈利水平较高，存在一定的债务风险，经营增长状况较差。信息传输、软件和信息技术服务业的债务风险排名第2，盈利能力得分排名第4，经营增长得分排名第6，资产质量排名第7，说明该行业上市公司的债务风险小，盈利能力和盈利水平尚可，但其资产质量较低，同时经营增长水平较差。采矿业在2017年只有冀中能源一家上市公司，其行业盈利能力得分及债务风险排名均为第5，资产质量得分排名第4，经营增长得分排名第2，表明采矿业上市公司2017年经营增长状况较好，但其存在盈利能力较差、资产管理水平较弱、债务风险较高的相应问题。综合类行业上市公司的行业资产质量、盈利能力得分分别排名第5位和第6位，债务风险得分排名最后，经营增长得分排名却在首位，该行业2017年只有ST坊展一家上市公司，经营增长虽然很快，但其盈利能力弱、资产质量差，尤其是债务风险问题突出。制造业上市公司的行业债务风险排名第3，经营增长排名第5，资产质量排名第6，盈利能力排名第7，除盈利能力得分相对较高外，其余各分项得分相对均衡，也说明了制造业上市公司的各方面业绩状况不理想的现状，这也与河北省上市公司中制造业数量最多有关。批发和零售业上市公司的行业盈利能力得分排名及资产质量排名均为第8，债务风险得分排名第6，经营增长得分排名第4，说明该行业上市公司的经营增长水平尚可，但其资产管理水平低，且债务风险较高，盈利能力较差。电力、热力、燃气及水生产和供应业上市公司的资产质量得分排名第3，但其债务风险得分、经营增长得分、盈利能力得分分别为第7名、第8名和第9名，说明该行业除资产质量相对较好外，债务风险较高、经营增长缓慢、盈利能力较差。详见表0-16。

表0-16 2017年河北省上市公司各行业分项业绩得分

续表