第二节 金融风险管理的内涵、意义及其发展

金融风险管理是金融管理的核心内容。金融宏观调控与监管部门、金融机构和金融市场的其他参与者都孜孜不倦地探求着有效的风险管理方法。金融风险管理的发展也逐渐向完善化发展转变。

一、金融风险管理的内涵

总体上讲，金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制风险以消除或减少其不利影响的行为。金融风险管理的内涵是多重的，对金融风险管理的含义应从不同的角度加以理解。

金融风险管理根据管理主体不同可分为内部金融风险管理和外部金融风险管理。内部金融风险管理是指作为风险直接承担者的经济个体对其自身面临的各种风险进行管理。内部金融风险管理的主体是金融机构、企业、个人等金融活动的参与者，尤以金融机构的风险管理为代表。外部金融风险管理主要包括行业自律管理和政府监管，其管理主体不参与金融市场的交易，因而不是作为受险主体对自身的风险进行管理，而是对金融风险的参与者的风险行为进行约束。

金融风险管理根据管理对象的不同可分为微观金融风险管理和宏观金融风险管理。微观金融风险管理只是对个别金融机构、企业或部分个人产生不同程度的影响，对整个金融市场和经济体系的影响较小。微观金融风险管理的管理目标是采用合理的、经济的方法使微观金融活动主体因金融风险的影响而受到损失的可能性降至最低。宏观金融风险可能引发金融危机，对经济、政治、社会的稳定性可能造成重大影响，因此，宏观金融风险管理的目标是保持整个金融体系的稳定性、避免出现金融危机，保护社会公众的利益。

二、金融风险管理的意义

改革开放40年来，我国经济迅速增长，经济总量不断扩大，综合国力明显增强，生产力和人民生活水平都有了很大的提高。金融作为市场经济的核心，在我国经济市场化改革中起到了重要的枢纽作用和“推动力”作用。金融业本身也取得了长足的进步。表现在：多种形式的金融机构逐步建立，与社会主义市场经济体系相适应的多元化的金融体系逐步形成；资本市场发展迅速，并逐步走向成熟；银行的存贷款业务发展迅速，为国民经济的腾飞提供了主要的资金来源；银行业的间接融资仍然超过了证券业的直接融资，成为社会融资的主体；外资金融机构的大量引进，使我国金融业与全球金融业的联系增强，我国金融业的国际化水平明显提高；多元化的保险体系已基本形成。

在我国金融业快速发展的同时，由于金融、经济、社会等多方面的因素，我国金融潜伏着巨大的风险，且主要表现为经济转轨时期的金融风险。

（1）金融机构特别是国有商业银行资产质量较差，不良贷款比例较高，企业欠息不断增加，隐藏着较大的信用风险。

（2）一些中小存款金融机构和非银行金融机构历史遗留问题较多，少数机构资本金不足，资不抵债，已不能按期支付到期债务，面临较大的流动性风险，可能发生甚至已经发生支付危机。

（3）金融机构的亏损额进一步加大。

（4）社会乱集资、乱设金融机构、乱办金融业务，严重扰乱了金融秩序，隐藏着很大的风险。一些部门或地方政府批准设立的合作基金会、股金服务部、互助储金会、资金服务部和合作保险等组织，从事或变相从事金融业务。这些组织以吸收股份为名，入股人既不享有股东权利，也不承担股东义务，“股金”随存随取，支付高息，这类组织实际上已办成了金融机构，隐藏着很大风险。

（5）非银行金融机构存在违规行为。证券业挪用股民资金买卖股票，获取暴利，使某些股票的市场价格严重超过实际投资价值，造成巨大的风险；保险业的无序竞争使其经营成本大大提高，其未来生存与发展潜伏着巨大的风险；信托业大大超越其经营范围，从事与银行业相似的信贷业务，其贷款受地方政府的干预更多，承受的风险也更大，很多信托投资公司已濒临破产的边缘。

（6）各种违法违规活动比较严重，金融机构面临很大的恶意犯罪风险。一些金融机构和从业人员弄虚作假，违法违规经营，恶性竞争。少数不法分子内外勾结，诈骗企业、银行和居民的资金。

（7）一些金融机构和企业，违规借入外债，变相借债，或对外债进行担保，产生了很大的外债支付风险。

从国际上来看，近年来，动荡不安的国际金融领域险象环生。以近30年为例，1982年的墨西哥金融风波、1995年英国巴林银行的倒闭、1997年7月开始的东南亚金融危机等，不仅给当地的金融业造成极大破坏，有些还引起地区性金融和经济的震荡。世界上发生的金融风险告诉我们，一旦金融风险得不到有效的控制，很容易引起连锁反应，从而引发全局性、系统性的金融危机，并殃及整个经济生活，甚至导致经济秩序混乱与政治危机。因而，对金融风险的研究已不仅是金融业务得失问题，也不单纯是经济研究领域前沿课题的探讨问题，而是关系到经济安全与国家安全的重大现实问题。加强金融监管、控制金融风险已经成为全球关注的焦点。因此，深入研究金融风险形成的原因、表现形式、特征、内在规律，用科学的指标和方法对其进行测定，并寻求适应中国国情的金融风险控制方法，就成为当前我国金融研究领域最重要的研究课题。

首先，我国经济正处于从计划经济向市场经济转轨的过程中，在这一时期中，我国经济运行既不是一种传统的计划经济，也不是一种完全意义上的市场经济，而是一个计划经济与市场经济的混合体，是有中国特色的社会主义市场经济。在这种特殊的经济运行机制下，国外的金融风险分析与控制方法在中国就失去了制度基础。因此，必须结合中国特殊的经济运行机制来进行金融风险研究，建立一套适合我国国情的金融风险的系统结构和综合评价指标体系。其次，我国对金融风险的研究还处于起步阶段，且多为定性研究，从定量的角度对我国金融风险的内在联系、活动规律进行深入研究还不够。现代金融的发展使金融条件变得很复杂，要在如此复杂的事物中发现规律，并按客观规律办事，仅靠定性描述就不够了，需要结合运用定量分析。最后，金融风险是一个系统，其组成因素众多，产生原因和内部关系复杂，应利用系统工程的思想来研究金融风险。

金融风险引起了世界各国的广泛关注，在我国金融风险已经累积到相当严重的程度，人民银行已经把防范和化解金融风险作为一项重要的工作来抓，但也存在一些问题。如对识别风险研究比较多，特别是我国金融风险的特点、表现、产生原因等，并制定了许多防范和化解金融风险的办法措施，但对监测风险研究不多。而正确测定风险是识别风险的量化，是制定防范和化解金融风险的办法措施的依据。另外在我国现行的一些测定风险的办法中，指标缺乏系统性，指标权重的确定缺乏科学性，综合评价方法有较强的人为主观性。本研究将用系统分析法来系统化、定量化地研究中国金融风险的组合、内在联系和重要性，并在此基础上建立中国金融风险的综合评价指标体系，为中国金融风险的定量监测系统的建立奠定基础。因此，金融风险管理的研究对于我国建立金融风险监控体系，防范和化解金融风险，促进宏观经济的稳健运行，有很重要的现实意义。

三、金融风险管理的发展

花旗银行前主席Walter Wriston曾说过：“生活的全部是管理风险而不是消除风险。”金融机构所面临的风险包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。从发生的概率大小以及对金融机构产生的影响来看，又以信用风险和市场风险的影响最大。近年来金融市场发生了重大变化，全球化的证券市场迅猛发展，资产化的趋势越来越强，外汇交易和金融衍生品交易构成了金融市场交易的重要组成部分。这使得金融机构面临的主要风险转向市场风险。

在全球金融化的不断演进过程中，国际风险管理体系也不断发展健全，风险管理机制不断完善，其发展历程大致分为以下几个阶段。

（一）20世纪80年代初

由于储蓄和贷款机构深受债务危机的影响而大量倒闭，银行业开始普遍重视对信用风险进行防范和化解。随着银行业风险管理实践的逐步展开，出现了许多新情况、新问题。为了更好地适应风险管理新形势的需要，著名的《巴塞尔协议》便应运而生，它可以作为银行业资本充足性管理实践的基本准则和重要指引。该协议通过对不同类型的资产规定不同的权重来测量和评估风险，是对银行风险比较笼统的一种分析方法，对于充实银行资本，提高资本充足率，增强抵御风险的能力以保护银行的资产安全起到了巨大的促进作用。

（二）20世纪90年代以后

随着金融衍生工具的推陈出新和交易量的迅猛增长，市场风险日益突出，接连发生了几起震惊世界的银行和金融机构危机的大案。例如，英国最悠久的巴林银行的破产、日本山一证券十多亿美元的交易损失、日本大和银行的巨额国债的交易损失、中国香港百富勤的倒闭等一系列风险事件，促使人们对金融市场风险加以高度关注。

一些主要的国际性大银行开始建立自己的内部风险测量与资本配置模型，以弥补《巴塞尔协议》有关规定的不足和缺陷。取得的主要进展包括：

（1）市场风险测量的新方法——Value at Risk（VaR）（受险价值方法）。这一方法最主要的代表是摩根银行的“风险矩阵系统”（risk metrics）。

（2）银行业绩衡量与资本配置方法——信孚银行的“风险调整的资本收益率”系统。

（3）最近几年来，一些大银行认识到信用风险仍然是十分关键的金融风险类型，便开始关注信用风险测量方面的问题，试图测量和评估信用风险的内部方法和模型。其中以J.P.摩根的Credit Metrics系统和Credit Suisse Financial Products（CSFP）为主。这一风险管理系统是第一个用于测量和评估信用风险的内部模型，可以测量整个银行的合并信用风险，并提供另一种VAR报告。

（4）1997年夏开始，亚洲金融危机爆发，整个世界金融业开始出现此起彼伏的动荡，特别是1998年10月美国长期资本管理公司（LTCM）发生了巨额损失事件。这家由华尔街精英、政府前财政官员和诺贝尔经济学奖得主组成的，曾经红极一时的金融业巨子，在世界金融动荡的冲击之下，也难逃一劫，几近破产。这一系列震惊世界金融业的风险事件出现了一些新特点，即损失不再是由单一的风险因素所造成，而是由信用风险和市场风险等混合因素造成。这些事实证明：是重新考虑银行风险管理理念、方法与模型的时候了。由于以前的各种测量和评估模型是针对单一风险的，有一定的局限性，这就促使人们更加重视市场风险与信用风险的综合测量模型以及操作风险的量化问题。由此，全面风险管理模式开始进入了人们的研究视野。而具体进展则正是集市场风险、信用风险和其他多种风险于一体的各种新模型的纷纷创立。全面风险管理方法无疑是对风险管理理念的一次革命。

经过多年不断的尝试与探索，金融风险管理技术不断发展，已经可以达到主动识别、预警、测量和控制风险的水平。目前有关的研究侧重于对已有风险管理技术的修正、补充和完善，以及将计量风险方法逐步推广到市场风险以外（包括信用风险、流动性风险、结算风险和操作风险等）的其他风险领域的应用。