2.7　缺口

2.7.1　缺口的类型

缺口是金融市场中常见并有重要作用的交易信息。在传统的技术分析中，缺口分为普通缺口、突破缺口、中继缺口和衰竭缺口四类。不同类型的缺口，必须采用不同的交易策略方可取得良好的交易结果。由于这些分类都是在行情发生之后，交易员对图表分析时进行的归类，因此它属于事后分析。

交易员面对的问题是在实时交易过程中，不能马上判断出价格跳空是哪一类型的缺口。多数交易员都有常常被市场所诱惑，成为上钩小鱼，变成大鳄美餐的痛苦记忆。

实时交易中经常出现高开或低开形成的缺口，如果我们不能马上判断它属于哪种类型，就不可能采取正确的策略，利用市场的情绪化，交易好缺口，改善我们的交易记录。

2.7.2　缺口与行情性质

缺口的出现与行情性质有着密切关系。要做到即时判断缺口的性质，就必须事先很好地研判行情的性质，从而推断出即时交易过程中出现的缺口的类型，才能采取正确的交易策略，站在正确的一方，避免成为美中餐。

普通缺口往往发生在盘整行情过程中。缺口的出现主要是受到市场意外消息、特别新闻的刺激而引起的，是市场情绪化的表现形式之一，也是庄家诱惑散户上钩的有力利器。在利多消息作用下，市场往往是高开低走；在利空消息作用下，市场往往是低开高走，逆大众思维而动。大凡交易员都有过这样痛苦的记忆。

突破缺口往往与长时间盘整行情相关联。它发生的时间与地点一般都在市场大涨与大跌后出现长时间的盘整之后。长时间盘整是行情演化的重要过程。它是市场在消化宏观基本面的利多与利空因素，是多空双方不断搏杀，筹码不断演化，情感不断释放，力量达到平衡的过程。在市场多空双方心理、情感、力量达到平衡之后，如果在市场原来大趋势运动（如大跌）相反的方向出现缺口，则表明市场已发生实质性的变化，该缺口往往会是行情突破缺口。

行情中继缺口往往与趋势行情相关联。它发生的时间与地点都在趋势行情过程中，与行情突破缺口相呼应。行情中继缺口往往发生在一轮大趋势（上涨）运动的形成过程中，它为大趋势运动的演化完成起着重要的支持作用。行情突破缺口是多方向空发起总攻的第一枪，随着行情的推进，多方取得了第一阶段的胜利。

衰竭缺口的出现往往是在一轮上升趋势进入尾声过程中。当多方把股价推到更高的位置，完成第二阶段的胜利后，市场已处在多方的绝对控制之下，多方的绝对强势向市场发出了最强大的做多信息，此时的市场是“牛声”一片，各种媒体都在大谈牛市的宏观基本面如何如何的好，新的资金源源不断涌入，赚钱效应立竿见影。在这种市场背景下，如果突然出现向上的跳空缺口，这就好比在狂躁的病人身上打了兴奋剂一样，其结果是迅速进入疯狂状态，死亡就在眼前。

2.7.3　缺口的交易

交易缺口分为交易普通缺口、交易突破缺口、交易中继缺口和交易衰竭缺口。

1. 交易普通缺口

鉴于普通缺口常常发生在市场价格的盘整运动过程中，所以，交易策略是逆向思维。在利多消息影响下的高开缺口，如果做多，则应该获利了结；如果做空，则应该在价格下探并封上昨日高点时，准备入场。尤其是在盘整区间的顶部附近。如果价格封上昨日高点，则今日很可能是一个高开低走的长阴线。

相反，在利空消息影响下的低开缺口，如果做空，则应该获利了结；如果做多，则应该在价格上探并封上昨日低点时，准备入场。尤其是在盘整区间的底部附近。如果价格封上昨日低点，则今日很可能是一个低开高走的长阳线。拉里·威廉姆斯在《短线交易秘诀》中，详细阐述了这一“哎呀”交易模式。

2. 交易突破缺口

当我们看到行情突破缺口出现时，必须迅速作出决策，进入交易，因为这种行情往往是迅速的、出人意料的。如果出现做多突破性缺口，止损点设在盘整区域上部边缘的下方，以防市场走出假突破，重回盘整区域。进入交易之后，跟踪技术极为重要。使用日线MACD指标与MACD-H指标进行跟踪。MACD指标必须保持上升趋势，快速线在慢速线之上，表明市场在多方的控制之下；MACD-H指标必须保持不断增大，表明多方的力量正在增强。否则，你应质疑该缺口的性质。如果出现做空突破性缺口，止损点设在盘整区域下部边缘的上方，以防市场走出假突破，重回盘整区域。进入交易之后，跟踪技术极为重要。使用日线MACD指标与MACD-H指标进行反向跟踪。

3. 交易中继缺口

在一轮上升趋势形成过程中，在第一阶段胜利之后，市场必将进入短暂的盘整过程。就像战争一样，胜负方都需要得到补给，胜利方需要清点战果，失败方需要重新集结。盘整是非常重要的，它是多方清洗泛筹，重新集聚力量，再次研判大势的过程。如果某一天，突然出现与大趋势（上升）运动方向一致的跳空缺口，则表明多方打响了进攻的第二枪，第二阶段上升行情已经开始。

当你看到这种情况出现时，必须迅速作出决定，进入交易，因为它来势凶猛、涨势诱人，到收盘时，面对高高在上的大红线，一般人都会恐惧、恐怕套牢的念头会油然而生。非专业人士往往会踏空该轮上涨行情，因为他们在前面的盘整洗盘过程中，早已落袋为安了。

要交易好这样的行情，必须技术精湛，时刻准备着；确认行情始终处在强势上升趋势之中。作者使用周线MACD指标与MACD-H指标来定义上升趋势行情。当周线MACD指标保持上升趋势，快速线在慢速线之上；同时，周线MACD-H保持不断增大，则该上升趋势为强势上升趋势。在强势上升趋势中，形成的缺口是可靠的中继行情缺口。

4. 交易衰竭缺口

衰竭缺口是突破缺口、中继缺口的延续，是多方的强弩之末，是主力诱多的陷阱。在中继缺口之后出现的缺口，如果价格不能继续创新高，跟随指标（MACD）不能继续保持做多态势，你就要高度警惕，谨慎操作。如果出现指标与价格相背离的现象，就标志着该缺口很可能是衰竭缺口，市场反转封闭缺口就是大概率事件了，一轮上升牛市也就即将结束。

2.7.4　缺口的功效

分析缺口的作用就是帮助交易员推理价格下一步可能运行的方向及可能达到的目标点位。

在盘整区域，如果普通缺口发生在区域的上部边缘附近，缺口的封闭往往意味着价格运动方向的反转，下一步运行的目标点可能就是盘整区域下部边缘附近了。

有效的突破缺口就表明市场价格将继续上升，目标价位将是其下部盘整区域的高度。

有效的中继缺口则表明市场价格仅完成其运动空间的一半，未来价格还将进一步走高，目标价位很可能达到现行运行空间的两倍。

图2-9所示为上证A指数在2007年1月至2008年10月的日线图表。我们可以看到在此轮大牛市中，出现很多向上跳空缺口。每一次上升浪的启动都是由“启动性缺口”开始，中间出现“中继缺口”，最后出现“衰竭性缺口”而结束的。

“启动性缺口”出现的价格行为特征是在盘整区域内，某一天，突然出现价格跳空行为，之后，价格连续保持创新高，日线MACD-H指标保持继续上升态势。这表明多方向空方发起了进攻的号角，强大的做多意愿与实力展现在我们面前。我们应该读懂市场，作出正确的选择。例如，2007年2月7日与2007年7月9日的“启动性缺口”。

“中继性缺口”的价格行为特征是在行情上升过程中，某一天，突然出现价格的跳空高开，之后，价格连续保持创新高，日线MACD-H指标保持继续上升趋势。这表明多方在取得重大胜利之后，向空方再次发起了进攻的号角，强大的买盘连续地把价格推向更高的位置，一股“牛气”展现在我们面前。我们应该读懂市场，明白选择什么样的交易策略。例如，2007年4月23日与8月3日的“中继性缺口”。

“衰竭性缺口”的价格行为特征是在上升行情过程中，多方已把价格推到了较高的位置，价格涨幅已达到较大的幅度。比如，从“启动性缺口”开始，价格涨幅达到了20%以上。在缺口出现以后，价格并不保持连续创出新高，日线MACD-H指标开始从上升转为下降，出现盘整行情特征。这就预示着市场多方进一步做多的意愿开始消退，多空双方即将进入均衡状态，市场价格即将进入盘整阶段。我们的交易策略也应该发生改变，从多头转为空头。如果价格一旦下探，封上该“缺口”，这就表明上升行情已经结束，在价格出现反弹时，离场是正确的选择。不要有任何幻想，坚定不移地结束多头。例如，2007年5月8日与10月8日的“衰竭性缺口”。