1.2　交易心得

1.2.1　市场的不确定性

任何交易市场最基本、最显著的特征之一就是其不确定性。金融市场也不例外，其不确定性更加突出。自从荷兰阿姆斯特丹诞生全球第一个证券交易所以来，金融交易就与人们的生产、生活息息相关。多少仁人志士在金融产品交易方面进行了大胆的尝试，大胆的实践，创造了多少惊心动魄、惨烈悲壮、力挽狂澜、英雄盖世的感人事迹。这一切都与金融市场的不确定性密切相关，有人可能发财致富、誉满全球；有人可能倾家荡产、销声匿迹。

正确地理解与评估市场的不确定性，对交易的成败至关重要。市场的不确定性主要来自以下三个方面。

一是全球发生的重大政治、经济、军事事件，重大的自然灾害事件、重大的科技进步等。例如，2008年的美国金融危机震撼全球资本市场，全球股市指数狂泻千里，金融机构相继倒闭，多头交易损失惨重。为了拯救全球经济，以美国为首的世界各国，相继推出了近10年的量化宽松货币政策，从而造就了道指连续时间最长的大牛市，道指从2009年3月的最低点6500点附近，上升到2018年2月的最高点26600点附近，涨幅超过400%。

二是交易品种方面的不确定性。它主要来自上市公司的法人治理带来的潜在风险。例如，美国安然公司财务造假事件重创所有的投资者，导致投资者血本无归。

三是主力庄家的人为炒作。任何交易品种都存在做市商行为。主力庄家的操作思路与操盘手法都直接影响着交易价格的形成与交易的成败。我们所说的识庄与跟庄，就是这个道理。

如何应对市场的不确定性呢？作者的经验方法是交易员必须坚持自己的交易计划，不要被市场所左右；坚持资金的风险管理原则，坚决执行止损点技术，建立风险可控的仓位。

然而，任何事物都具有两面性。尽管市场的不确定性给我们的交易带来了许多风险，但是它也创造了许多交易机会。如果我们能很好地识别市场的不确定性因素，严格管控自己的交易筹码，克服人性的贪婪与恐惧，就可以利用好市场的不确定性产生的价格波动，从而给我们的交易带来意想不到的效果。这属于交易“新闻”的课题，有志者可在这方面做更深入的研究。

1.2.2　交易的情绪化

交易的情绪化是交易成功的杀手之一。交易是在不确定性的市场中进行的一种博弈游戏。它充满着刺激，充满着挑战；它使人亢奋，使人沮丧，使人愉悦，使人痛苦……正是这样一种情感化的氛围导致了交易市场中的人们更加容易情绪化。在行情上涨时，多方会高兴；感觉自己的“伟大”，战胜了对手；数着账面上的盈利，幻想着如何更快地致富。行情急转而下，盈利快速消融；致富化为泡影，沮丧、痛苦、后悔接踵而至。情绪随着行情的涨跌而起伏，这就是情绪化交易的写照。

情绪化交易的成功率很低，失败是个必然结果。市场的不确定性会使交易员情绪起伏，思维混乱，行为怪异；市场上“奇怪”的事情常常会光顾我们的交易记录。当我们进入做多，价格就会下跌；当我们止损离场，价格就会快速反弹；当我们再次进入，价格又开始盘整下探。市场会使我们六神不定，交易记录就可想而知了。

交易员无论身处世界的哪个角落，都会被市场所吸引，都会情绪化；战胜自己，控制好情绪是成功交易的重要环节。

如果我们能够做到逻辑清楚、交易规范，就能减少交易的情绪化，不被市场所利用，拒绝“奇怪”事情的光顾，达到理智的交易。如果你能利用市场的情绪化，进行交易，则就达到“大师级”水准了！

怎样才能做到逻辑清晰、交易规范、理智地交易呢？本书的第6～9章组合交易技术给出了作者多年来成功的交易模式。

1.2.3　资金风险管理

资金风险管理是交易成功的另一个重要组成部分。交易员往往关注更多的是交易的分析技术，而忽视资金的风险管理。Dr.Elder认为成功的交易建立在正常的交易心态、科学的资金管理及有效的分析技术之上。这三者相互依存、互为补充、缺一不可。

资金管理的核心问题是防范人性的弱点之一——贪婪性，不至于几次失败的交易就使交易员永远地离开了市场。从风险的防范过程上来看，有两个基本问题，我们必须回答。一是我们每次能输多少？二是我们连续能输多少？这些问题可能因人而异，但大师们给出的经验值得参考，值得借鉴。Dr. Elder、Larry Walliam、Carry Guppy等世界级交易大师都认为，每次交易可损失的资金额应该在我们资金账户下的2%以内；如果出现连续亏损，一个月内亏损额不能超过我们资金账户的6%。详见第10章“交易风险与资金管理”。

1.2.4　三维交易思想

交易员都知道著名的“道氏”理论。“道氏”理论把证券市场价格运行比作海洋潮汐的涨跌。价格运动的主要趋势就像大海的潮汐，价格运动的次要趋势就像大海的波浪，价格的小幅盘整就像大海涟漪波浪。潮起潮落，波澜壮阔。这最古老、最经典的价格运行理论始终是我们认知股海、了解股海、分析股海、实践股海的有效思想武器。

然而，应该如何有效地使用“道氏”理论进行交易？直到1986年，这一经典的理论才被世界级交易大师Dr. Elder创造性地转化为逻辑清晰、有章可循的操作交易系统，并成功应用于实际交易，取得了很好的交易效果。Elder把该交易系统取名为“三维交易系统”。

“三维交易系统”应用了三种不同的时间窗口。使用跟随指标作为价格运动的主要趋势，使用摆动指标作为价格运动的次要趋势，使用逻辑交易技术处理涟漪波浪。在上升趋势过程中，使用摆动指标寻找价格波浪的低谷，反向交易，等待波浪反转上升，共享潮汐与波浪的共振，这是一次多么美妙的航行啊！该系统的重大贡献就在于将三种自相矛盾的价格运动有机地统一起来了，使我们的交易逻辑清晰、思路明确、有章可循。更重要的是这种交易思想可以与每位交易员自己的交易理念、交易特点、交易风格有机地结合起来，创建具有自身特色的“三维交易系统”。请看第5章“郑氏三维交易系统”。

1.2.5　概率事件

自从爱德华兹出版Technical Analysis of Stock Trends以来，价格形态就得到技术分析师的广泛认同。即使到了20世纪70年代，计算机的使用促进了指标技术的快速发展并广泛应用的今天，价格形态仍然是我们认识、理解、分析市场行为的基础。价格形态就像高楼大厦的基础框架，支撑着价格运动的趋势，没有价格的盘整，一轮上升趋势是不可能完成的。但是上升趋势如何完成，什么时候完成却是一件不可知的事情，或者说是一个概率事件。

无论是爱德华兹的Technical Analysis of Stock Trends，还是其他大师的著作，我们看到的形态分析与案例都是事后分析。然而，对交易而言，市场不可能让我们重回历史，交易历史形态；我们交易的是价格未来的、可能的、预计的运动态势。因此，当我们进入交易后，价格是否会按照我们所理解的、预计的、希望的方向运行，这完全取决于多空双方群体对市场各种因素的综合判断，市场未来价格走势的预期，他们做多或做空意愿与力量的对比。价格运动是群体行为，而我们的交易却是个体愿望、个体行为。

当市场未来价格走势与我们进入交易之前的预计一致时，我们的交易就成功了；当市场未来价格走势与我们进入交易之前的预计不一致时，我们的交易就会失败。

1.2.6　市场的123原则

古人云：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”这是人类心理行为模式的一种写照。作者相信这应该是人类史上最早的心理行为模式之一。在我们的日常生活中，这类心理行为模式到处可见。当我们要跨越一道障碍时，心理总会自然地喊出123，然后，猛力一跳。这种心理行为模式在交易市场上也到处可见。这是作者的重大发现，也是郑氏波浪理论的核心。

在上升趋势中，往往是出现三个上升浪，然后进入盘整，再进入反转下跌模式。在下降趋势中，也是往往出现三个下跌浪，然后进入盘整，再进入反转上升模式。123原则会出现在不同的行情中，一个趋势往往由三个浪组成，一个浪往往由三个涟漪组成，它们会在价格行情中，不断地演变、转化。

Gregory L. Morris在Candle Power一书中，介绍了K线图中经典的萨柯达方法（Sakata’s method）三步法（three ways）价格形态。它们是三座山san-zan（three mountains），就是经典的W顶反转形态；三条河san-sen（three rivers），就是著名的W底反转形态；三个缺口san-ku（three gaps），就是指启动性缺口、连续性缺口和衰竭性缺口；三个红兵sanpei（three soldiers），三种方式san-poh（three methods），就是指做多、做空、休息，多方、空方、蠢猪，都是123心理行为模式的反应。

不但趋势行情中存在123原则，盘整行情中也存在123心理交易模式。一个盘整区间向上突破，往往是在第三上升浪中进行；向下突破往往也是在第三下跌浪中完成。即使一个1～2周的连续型盘整也往往会在第三次低开高走时，向上突破；在高开低走时，向下突破。

图1-2所示为上证A指数在2011年4月至2012年4月的走势图。我们很容易地看出市场在反转，突破下降趋势线之前，完成了三个连续的下跌浪。表现出123市场行为原则。在这三个下跌浪之间的反弹浪形成过程中，市场也表现出123行为交易模式。多方在连续进攻三次之后，市场的攻防才发生转变。由多方的进攻，转变为空方的进攻；市场再次进入下个一下跌浪。例如，2011年6月21日至7月19日的反弹浪。2011年10月24日至11月16日的反弹浪。还有，在第二下跌浪形成过程中的2011年8月9日至9月9日的超跌反弹盘整中，市场价格行为也表现为123交易模式。即使在2012年2月27日至3月14日的盘整反转过程中，也表现出123交易模式。

利用市场的123心理交易模式，可以帮助我们确认一轮上升趋势进入盘整、反转的大致位置及可能的时间波段。同样，也可以确认一轮下降趋势进入盘整、反转的大致位置及可能的时间波段。123心理交易模式对于分析盘整突破很有效，它可以帮助我们抓住市场主力庄家疯狂的情绪化带来的爆发式交易机会。

如果一轮上升趋势在反转前，只有两次上升波浪，则这样的反转是强烈的，它表明多方做多意愿不强，力量太弱，不足以完成其心理愿望；空方力量强大，严重地阻碍了多方的推进。

图1-3所示为上证A指数在2011年9月至2012年8月的走势图。我们可以清楚地看到上证A指数从2011年4月开始三次下跌之后，市场反转突破下跌趋势线形成反转上升浪之后的市场运动状态。多方成功地突破下跌趋势线之后，形成了第一上升浪。由于是反弹突破行情，所以市场在再次探底之后，走出了第二次反弹上升浪。第二次反弹浪的高度并没有超过第一次反弹浪的高度，表明市场主力多方做多意愿不强，力量弱小。市场在完成反转之后，空方的再次反攻非常强大，市场连续跳空低开，走出了四个跳空下跌“缺口”。而且在此期间，政府还出台了降低存款准备金率的利多政策。

如果一轮上升趋势在反转前，出现了三次以上的上升波浪，则表明多方力量强大，做多意愿强烈，这样的反转是有限的，反转下降趋势很可能不能完成三次下跌浪。

图1-4所示为铜陵有色在2009年7月至11月的走势图。铜陵有色在2008年11月至2009年8月，连续走出了五波上升浪。我们可以清楚地看到2009年8月7日市场反转突破上升趋势线，形成第一下跌浪。在2009年9月2日至17日，市场多方进行了有力的反击，价格再次反弹。9月17日至29日，市场空方再次反击，价格走出了第二波下跌浪。但第二波下跌浪的最低点，并没有低于第一次下跌浪的低点。表明市场主力空方做空意愿不强，力量不足。市场在完成反转之后，多方的再次反攻表现出非常强大的意愿与力量；市场连续跳空高开，走出了四个跳空上升“缺口”。

使用123原则的难点在于，从上升趋势反转到下降趋势的过程中，市场有可能走出过渡浪，从而影响我们正确地分析上升浪与下降浪之间的相互关系，计算出当前价格处在第几上升浪或下降浪之中。有志者可在这方面做进一步的研究与探索，以提高该原则的实用性。为了较准确地划分出上升浪与下降浪，作者使用日线MACD（指数平滑移动平均线）指标帮助划分上升浪与下降浪。当价格的感官形态与MACD指标不一致时，以MACD指标为准。

123原则比艾约特（Elliott）的波浪理论更简单，更有效。艾约特的自然法则与市场的不确定性特征是相悖的。