大选

如果能回顾一下各个总统大选年，研究一下股市的表现以及当年早些时候、大选前和大选后股市在行情变化图上的形状，你就会发现这样做很有价值。大多数情况下，这一事件，不管被人们看作是利好消息还是利空消息，都已经提前贴现了。

选举年除了有时会出现恐慌和狂跌之外，几乎没有什么特别之处。公众的情绪变得十分复杂。人们判断民主党人要赢得大选时股市就开始贴现这一消息。然而，无论是民主党人当选总统还是共和党人当选并没有什么不同。如果股票已经派发到了公众手中，在共和党执政期间也会下跌。身为共和党人的总统入主白宫与民主党人执政都会使我们产生同样的恐慌。完全依据的是股价处于什么水平、全国的形势如何。大盘将这些统统记录了下来，在股市行情变化图上也会有所显示。如果没有显示，就要等待明确的暗示出现。

1896年的七八月间，出现了一次暴跌行情，即所谓的“白银恐慌”。全国都陷入恐慌之中，断定Wm. J．布赖恩将当选总统，人们的白银梦想会得以实现。投资者和交易商们不计血本地狂抛股票；到了8月8日这一天，工业股票和铁路股票的平均价格都下跌到了迄今为止的最低点。

威尔逊1912年第一次当选总统时，大选前的九、十月份股市都在上涨，因为共和党人认为民主党人不会取胜。所以，他们没有制造任何足以刺激公众卖出股票的恐慌。威尔逊的当选对于那些担心“民主人士”会把国家毁掉的投资者来说的确出乎意料，之后人们自然开始卖出股票以贴现民主党执政这一事件。1914年战争爆发，人们的担心成为了现实，形势变得比原来更糟。然而，即使是共和党人上了台，这一次的股票下跌也还是会发生；因为其真正的原因是股价过高，股票早已由强势变成弱势，全国的普遍形势也不足以在大选时保持原有的价值水平。