2．让融资的想象空间更大一些

挂牌新三板后，中小微企业的资本运作从过往的生产经营运作过渡到了资产证券化、技术资本化、智力资本化与资源整合化上。这种变化对于企业来说，不仅是一种新的机遇，更是一次技术上的挑战。

大多数的中小微企业在过往的经营过程中，接触到的往往只是如抵押贷款、担保贷款一类的“间接融资”——他们极少接触过其他的资本运作，在不了解的情况下，自然对资本市场望而生畏。

与“间接融资”相比，新三板这一资本市场明显有些“高大上”：虽然新三板市场并非正式的资本市场，但它的功能就是企业资本市场的练兵场、孵化器与预科班。因此，挂牌前后的资本运作不仅在范围、方式与运作方式上有极大不同，而且在金融产品结构与运行程序上也大有异处。

挂牌以后，就意味着企业要开始去完成如股权转让、股权质押、发行债券、发行股票等方式直接融资的操盘，从而获得成本更低但回报更高的回报率。在这里，企业家将从创业家直接变身成资本家。为了更好地融资，个人自然要学习金融工具、杠杆运作、股权置换等内容——这对于一大批获得巨额融资的企业来说，无疑是一个重大考验。

在这里，企业家从创业家变成资本家，不但要熟悉商业环境，更要掌握资本市场的规则和交易技术，从商务谈判到文书处理、法律和财务上的概念、金融工具、杠杆的运作等方面都需要从零开始，特别是涉及引进风投的策略、对赌协议、退出方式的设计、实施股权激励中的股权、期权设计等；从学习到理解、熟练掌握到应用等；再如企业的业务、资源如何重组、多元化主体如何分拆、股权如何置换、上下游企业如何并购、债务如何重组，涉及商业价值的评估、定价方式、整合和优化技术、企业价值发现、市值管理等跨领域学科的知识和经验，这对于一大批土豪级的实际控制人来说，无疑是一个重大考验。

虽然这种不同增添了企业的挑战，但同时它也为企业提供了获得更多融资的机会。

◆新三板市场为中小企业实行股权融资模式募集资金提供了平台

得益于国家政策的扶持，国内大批以IT企业为代表的成长型企业源源不断地涌现，成为促进我国产业结构调整、升级的新兴力量，这些新兴力量不仅弥补了国内空白，同时也使国民经济得以持续发展。

然而，要想让这些新兴企业迅速发展壮大，需要外界有与其相适应的经济金融环境，更需要不断地补充新的发展动力，而目前我国的金融证券市场并不能满足他们迅速成长的需要，因此，扩容新三板市场是我国新经济发展的必然要求。

扩容新三板市场，不仅是要为我国新经济创造出一个生长、发展的宽松环境，同时也为了这些新兴创业企业提供可持续发展的资金动力，使他们获得比商业银行与传统证券市场更加灵活、方便与有效的融资安排。

◆新三板市场可以有效监督企业自有资金的积累

我国中小微企业大多由民营企业、私有企业发展壮大，在创业初期，这些企业一般都可以蓬勃发展，但是，到了一定阶段，由于缺乏深厚的根基，再加上管理上的混乱，企业便很容易走向衰退。

进入新三板市场，就相当于将企业放在了公开市场中。从外部环境来说，管理过程与财务上的透明，使得投资人与监管层都可以对企业的运行状况进行随时的监督；从内部环境来说，企业为了获得投资者的信任，就必然会兢兢业业，通过各种创新途径为股东创造财富，实现企业利润最大化。自然而然，自身财富积累就会如同滚雪球一般，越积越多，越滚越大，为企业壮大积累大量的资金。

◆新三板市场将使企业获得价值重估的机会

根据2016年4月1日正式实行的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》中，挂牌企业股票采取做市转让方式的，需要有2家以上从事做市业务的主办券商为其提供做市报价服务。

可以说，当前做市商制度最大的难点就在于，市场暂时没有标准化的估值体系。主办券商从购买做市存量股票时，就需要对挂牌公司给予合理的估值，随着时间的推移，还需要不断地关注企业的经营状况以及对估值的影响，修正价格。

企业融资难往往是由于两大原因：一是信息披露不充分，二是企业的定价不被认可，而这两大问题通过新三板的公开交易就可以得到解决。而做市商存在的意义在很大程度上可以定义为“为企业正确定价、重新估值”，这种重新估值、公开披露，不仅能够增强企业的品牌效应，同时也可以使那些真正有价值的企业被发掘出来。

◆新三板可增强企业的信用等级，促进企业改善经营条件

如上所述，我国中小企业一般极难获得银行方在资金上的大力支持。但是，中小企业想要在新三板上市，首先需要通过严格的审核条件，并要满足政府扶持与资助的要求，这就相当于政府给予了担保——而有了政府的担保，银行才能更放心地贷款给中小企业，企业也能够在资金充裕的情况下发展。如此一来，自然可以形成一种双赢的良性循环。

另外，目前挂牌新三板的企业多是高新技术型企业，这些企业都是资质优秀、成长性较好的中小企业，而这也意味着将来与银行合作的空间很大，因此，越来越多的商业银行争相瞄准这一市场。

其实，商业银行之间同样存在激烈的竞争，而如何争抢优质企业资源，成为在竞争中赢得先机的重中之重。新三板企业多数是高新型技术企业，其成长性良好。挂牌新三板后，企业也将逐渐地走向规范化管理，其经营能力、抗风险能力都会迈上一个新的台阶，这样的优质客户，银行当然不会放过。

可以说，新三板对小微金融服务政策措施的融合作用，以及对挂牌企业的信用增进作用极为明显。在成功挂牌后，企业获取银行信贷等间接融资服务的能力大大提升，而间接融资的方式也逐渐呈现出多样化：据统计，有42.5%的新三板挂牌企业在挂牌成功后发生过债权融资行为。在这些多样化的债权融资方式中，绝大多数的融资行为都是通过商业银行完成的；而银行贷款与票据融资金额合计近90%；从融资成本来看，分别比基准利率上浮了5%～15%；从融出方性质来看，各类商业银行的融资金额占据了3/4，其中，以全国性股份制商业银行提供的融资比例最高。

由此来看，挂牌新三板对于增强企业的融资能力、乃至改善整体财务状况，都有积极的帮助，同时，也进一步证明了新三板市场在缓解中小微企业“融资难、融资贵”过程中的具体作用。