第7章 追随领头羊
因为我这么有批判性，别人经常认为我是反市场派，但是，我对逆势而行非常谨慎，我可能惨遭趋势蹂躏。根据我的趋势理论，趋势最初会自我强化、最后会自找毁灭，因此在大多数情况下，趋势是你的朋友，只有在趋势变化的转折点趋势追随者会受到伤害，大部分时间我都是趋势追随者，但是，我随时都警觉自己是群众的分子，一直在注意转折点。
★索罗斯
不要买太多股票，多了你就无法及时了解每一家公司的最新动态。
★彼得·林奇
拥有股票就像养孩子一样——不要养得太多而管不过来。业余选股者大约有时间跟踪8～12家公司，在有条件买卖股票时，同一时间的投资组合不要超过5家公司。
★彼得·林奇
你应该确定两点：第一，公司的每股销售额和每股收益增长率是否令人满意；第二，股价是否合理。最好要认真研究分析公司的财务实力和债务结构，以确定万一出现几年经营糟糕的情况是否会妨碍公司的长期发展。
★彼得·林奇
每当投资者或投机者有一段时间在股市取得连续成功后，股票市场就会释放一种让人难以抗拒的诱惑，使投机者麻痹大意或者野心勃勃。在这种情况下，你只有依靠健全的常识和理性的头脑才能保住已有的胜利果实。如果你能坚守自己亲手制定的准则，那么得而复失的悲剧就不再是命中注定的了。
我们都知道，股票价格总是在上上下下、不停波动的。过去是这样，将来也会一直如此。在我看来，在那些重大的市场波动背后，必然存在一股不可阻挡的力量。了解这一点就完全足够了，你倒是不必对价格波动背后的所有原因都不放过，研究得过于琐细，只会白白浪费精力，形同画蛇添足——你的原本明晰的思路可能会被鸡毛蒜皮的细节遮蔽、淹没，这就是那样做的风险。你只要确定市场运动的确已经发生，然后顺着潮流驾驭着你的投机之舟，就能够从中受益。不要和市场讨价还价，最重要的，绝不可逆势而行。
还要记住的一点是，一开始就在股票市场上把摊子铺得太大、四处出击也是很危险的。我的意思是，不要同时持有过多的不同股票。对于投资者或投机者来说，同时持有几只股票还可以，同时持有许多股票就不胜负荷了。几年前，我就曾犯过此类错误，为此也付出了沉重代价。
我曾经犯过的另一个错误是，因为当时某个类别的股票群体中某只股票已经确定无疑地掉转方向，背离了整个市场的普遍趋势，我便因此对整个股票市场的态度转为一律看空或一律看多。事实上，在建立新头寸之前，我本该更耐心地等待时机，等到其他类别的股票中某只股票也给出其下跌或上涨过程已经终了的信号。也就是说，只有其他股票也都清晰地发出同样的信号，这才是我本应耐心等待的线索。
遗憾的是，我当时没有这样做，而是迫不及待，要在整个市场大干一番，结果吃了大亏。在当时急于买卖的浮躁心理已经取代了常识和判断力。当然，我在买卖第一个和第二个股票类别里的股票时是赢利的，但是，我却错过了最佳入市时机，结果本应得到的赢利中被凭空削减了一大部分。
让我们再回想一下20世纪20年代末期的疯狂牛市[1]，我清楚地看出铜业股票的上涨行情已经进入尾声。不久之后，汽车业的股票行情也达到了巅峰。因为牛市行情在这两种类别的股票群体中都已经宣告结束，我因此得出了一个有纰漏的结论，那就是现在可以安全地卖出任何股票。我真不愿意告诉你因为这一错误判断我损失了多少钱。
在后来的六个月里，正当我在铜业股票和汽车业股票的交易上积累了巨额账面赢利的时候，我也在全力寻找公用事业类股票的顶部，然而事与愿违，后者让我亏损的金钱甚至超过了前者的赢利。最后，公用事业类股票和其他类别的股票都达到了顶峰。就在这时，安纳康达[2]（Anaconda）公司的成交价已经比其前期最高点低了50点，汽车类股票下跌的情况也与此类似。
我希望这一事实能给读者一些启示，当你摸准某一特定类别股票的趋势时，不妨就此采取行动。但是，不要轻易地让自己在其他股票群中以同样方式行事，除非你已经明白地看到了其他类别的股票已经开始跟进的信号。保持耐心，继续等待。迟早，你也会在其他类别股票上得到与第一个类别的股票同样的提示信号。投资或投机要把握火候，不要在市场上四处出击。
你必须集中注意力研究当日行情最突出的那些股票，也就是我们通常说的“领头羊”。如果你不能从领头的活跃股票上赚钱，也就无法在整个股票市场中赚钱。
股市总是追随潮流而变化，就像女士的服装、帽子和首饰一样。昔日的龙头股倒下，自然会有后起之秀递补。多年前，领头羊股票主要有铁路股、美国糖业及烟草股，随后美国糖业及烟草公司都褪去光环，钢铁股独领风骚。之后的股市领头羊又变成了汽车股，至今仍是股市宠儿。到了今天，钢铁股、汽车股、航空股及邮购股等四大类别股票仍然主导市场，这些类别的股票上升，亦会带动整个股市上升。过了一段时间，新的领头羊股会领导市场，而一些原来的领头羊股将会退下。
只要股市还存在，这种现象就不会消失。
投资或投机者如果同时持有太多不同的股票，资金账户会变得更不安全，众多的股票会把你弄得头昏脑涨。不妨试试分析数个股票类别，你将会发觉，与剖析整个股市相比，前者更容易让人准确把握股市脉络。在上面所说的四大股票类别中，如果你能准确分析当中两只股票的走势，便不用担心其余股票的走势如何。“追随领头羊股”是一再被重复的投机智慧，我们要让思路开阔起来，你要记住我们今天看重的领头羊股，很可能两年后就什么也不是。
根据我的记录，现在我持有四个股票组合，这不表示我会同时买卖全部的股票，不过如何买卖我心中已有计划。
多年以前，当我开始对价格走势感兴趣时，决定测试一下自己能否准确预测未来的价格变化。于是，我先做了一些模拟的买卖，并把数据写在一本随身的小记事簿上。过了不久，便首次进行买卖，而那次交易令我毕生难忘。我与朋友合伙买入5股芝加哥-伯灵顿-昆西铁路股[3]（Chicago，Burlington&Quincy Railway stock），后来我分得的利润为3.12美元。从那时起，我开始正式加入投机者的队伍。
我认为在目前的市况下，那些习惯大手笔交易的旧式投机者，成功获利的机会不会太多。这里所说的旧式投机者，当时他们身处的市场非常广阔，流动性也很高，投机者可持仓5000股或10000股，买入卖出也不会大幅影响价格。
当旧式投机者首次买入股票后，如果股票走势不错，他们可以很方便地增加持仓量。那时候，即使他们判断错误，也可轻易平仓而不会蒙受重大损失；不过，发展到了今天，由于市场相对狭窄，如果投机者的首次买入后股价靠不住，那么如果再改变策略便会损失惨重。
上面所说的是今天投机者的劣势，但也正如我在前面所指出的，今天的投机者如果有足够耐性及判断力，等到合适的时机再行动，那么最后套现获取厚利的机会也会较大。这都是因为现在的市况已经逐渐走上了正轨，容不下太多人动作，以往这些动作出现得过于频繁，便会干扰所有科学计算的结果，令这些结论不管用。
因此，在现今的市况下，聪明的投机者不会盲目照搬数年前常见的模式买卖。聪明的投机者会花更多的时间研究数个股票类别及这些类别中的领头羊股，谋定而后动。股市已经进入了一个全新的时代，这个时代给明智、勤奋和能干的投资者及投机者，带来了更可靠的成功机会。
注释：
[1]20世纪20年代，美国经济快速增长，尤为突出的是，在此之前只有富有阶层享有的一些技术创新成果得到了广泛的传播。不仅汽车得到广泛的使用，电气化也开始向美国全国扩张。电灯、吸尘器、洗衣机和无线电广播都是在这个时期普及和应用的。同20世纪初一样，技术进步改变了人们对未来的预期，一直到1929年股市崩盘之前，理论家还在看多当时的股票市场。——译者注
[2]安纳康达成立于1881年，是当时的铜业界巨头，经历多次起跌，后来衰败下来，于1977年被收购。——译者注
[3]芝加哥-伯灵顿-昆西铁路成立于19地纪，服务于美国中西部地区，其后因美国铁路业走向下坡，于1970年与其他铁路公司合并。——译者注