第一节 基金的认购、申购及赎回

一位朋友曾这样对我说道：“今天我去购买基金，证券公司的工作人员向我推荐了一只正在发行的基金产品。他说基金发行的不同阶段，购买基金的手续费用是有区别的，还说了什么认购费、申购费、把我都搞糊涂了。认购与申购不都是购买吗？有什么不同？”

一、区别基金的认购与申购

基金的认购是指基民在一只基金募集期购买基金份额的行为，此时购买的基金，每单位基金份额净值为人民币1元。

基金的申购是指基金募集期结束后，基民根据基金销售网点的手续购买基金份额的行为。

刘女士是位新基民，为了快速地对基金有个大致了解，她来到小区附近的银行请教基金的相关知识。银行理财师告诉她，买基金有认购和申购两种方式：认购就是在基金发行的时候购买，和买股票原始股有点相似；申购就是基金出了封闭期之后再购买，和在二级市场上买股票一样。

听理财师这么一说，再加上自己稍微有一点炒股的经验，她当即就觉得认购肯定比申购合算！这时正好有一只新基金发行，她便将自己的部分积蓄取出来，认购了这只基金。几个月后，这只基金出了封闭期，起初基金净值还比较稳定，价格一直在1.06元左右，可好景不长，一个月后，基金净值就下跌到了0.95元。刘女士这才知道：基金的“原始股”并非股票原始股，早知道这样还不如等到现在再申购了，她对自己的盲目选用购买方式后悔不已。

投资基金，选择何种购买方式要分情况而定。认购基金有几个月的封闭期，期间几乎是没有运作收益的，走出封闭期之后的基金的运作水平，在发行期还不得而知，认购新基金多少有一定风险。所以，选择认购基金时，基民需要对所认购的基金有较深入的了解，包括基金的投资方向、基金经理的能力、同类型基金的业绩表现等。如基民通过考察同种风格的老基金，发现如果此类风格的老基金收益率普遍较高，那么投资者就可以考虑采用认购方式。

二、开放式基金的认购与申购流程

开放式基金一般不在交易所挂牌交易，它通过基金管理公司及其指定的代销网点销售，银行是开放式基金最常用的代理销售渠道。投资者可以到这些网点办理开放式基金的认购与申购手续。

1.开放式基金的认购

开放式基金正式发行首日，投资者参与认购，需要分三个步骤进行，具体步骤如表2-1所示。

表2-1 开放式基金认购流程

续表

这样，我们就完成了开放式基金认购的全过程。

2.开放式基金的申购

开放式基金的申购也需分三个步骤来进行，具体内容如下。

基民若决定投资某基金管理公司的基金，首先必须到该基金管理公司指定的销售网点开立基金账户。

其次，投资者都必须到指定销售网点填写申购申请表，若技术条件成熟也可以通过传真、电话和互联网发出指令。由于开放式基金的交易价格是以当日的基金净值为准，所以基民在申购时只能填写购买多少金额的基金，等到申购次日早上前一天的基金净值公布后，才会知道实际买到了多少基金份额。

最后，进行确认。办理完申购赎回手续的数个工作日内，投资者可以到销售点打印成交确认单或交割单（基金管理公司一般也会定期给投资者邮寄一段时期内的交易清单）。至此，整笔交易就全部完成了。

三、基金认购与申购的费率

一般情况下，基金公司为了保证发行规模，鼓励认购，认购期购买基金的费率相对来说要比申购期购买优惠。

1.开放式基金的认购与申购

认购费用=认购金额×认购费率

净认购金额=认购金额-认购费用

认购份数=净认购金额÷当日基金单位面值

目前，开放式基金的申购赎回价格采取未知价法，即以申请当日收市后的基金份额资产净值为基础计算其买入的基金份额。

申购开放式基金单位数量份额的计算方法如下。

申购费用=申购金额×申购费率

申购份额=（申购金额-申购费用）÷T日基金单位净值

一位投资者打算用10万元来申购开放式基金，假定申购费率为2%，单位基金净值为1.5元，其申购份额计算方法如下。

申购费用=10万元×2%=2000元

申购份额=（10万元-2000元）÷1.5=65333.33份

2.封闭式基金的购买

由于封闭式基金成立之后不能赎回，除了成立之时投资者可以在交易所或者指定单位购买之外，一旦封闭式基金成立，投资者只能在证券公司通过交易所这个平台像买卖股票一样买卖。在购买封闭式基金时，按最高不超过0.3%的佣金收取费用，不足5元的按5元收取。

四、基金的赎回与卖出

基金的赎回主要是针对开放式基金而言的。一般来说，封闭式基金是不能赎回的，只能在二级市场买卖，收取的佣金按开户券商给出的标准收取。

开放式基金的赎回，是以手上持有基金的全部或一部分，直接或者通过代理机构申请卖给基金公司，以赎回投资者的价金。

赎回所得金额，是卖出基金的单位数，乘以卖出当日净值。同时，基金在赎回时需要缴纳一定的赎回费。

1.开放式基金赎回的基本问题解答

关于开放式基金的赎回，相关内容如下。

（1）赎回的办理时间

基金赎回办理的时间与申购的时间一样，为开放日的9∶30～15∶00。

（2）赎回申请的确认

当日（T日）在规定时间之前提交的基金赎回申请，一般需要两个工作日经过系统确认之后再经过清算即可。销售机构通常在T＋7日前将投资者赎回的资金划入投资者的资金账户。

（3）赎回金额与费用的计算

赎回金额=赎回份额×T日基金单位净值-赎回费用

赎回费用=赎回份额×T日基金单位净值×赎回费率

（4）开放式基金赎回的流程

开放式基金的赎回与申购过程类似，投资人可以通过直销和代销机构向基金公司发出赎回申请，进行赎回。虽然各基金管理公司的业务细则会有所差异，但大体分为以下几个步骤。

①发出赎回申请。客户可以通过传真、电话、互联网等方式，或者到基金公司直销中心或代销机构网点，填写基金赎回申请表。

②网点对投资者的赎回申请进行审核，合格后录入相关信息，并冻结赎回份额，同时将有关信息传至TA系统，TA系统向网点下传赎回确认信息，并同时传给托管人和管理人。

③基金托管人下划赎回款。投资人赎回基金时，无法在交易当天拿到款项，该款项一般会在交易日的三至五天，最迟不超过七天划出。

2.基金赎回的条件

大部分开放式基金的设计方案都对基金的赎回做出了一定的条件限制，这是为了确保基金平稳运行的重要手段。大体说来，基金公司会在如下三个方面做出限制。

（1）时间限制

对首次募集完的资金，在基金运作一段时间后才允许被赎回，这个期间一般历时三个月。另外，对赎回日期也有限制，一般以每周或每月固定几个日期作为申购和赎回的日期。再者就是对赎回款到账日期的限制，即从接到基金份额持有人提出赎回要求到向基金持有人付款的时间，多数基金规定为5～7天。

（2）额度条件

开放式基金赎回方面的限制，主要是对巨额赎回的限制。根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，开放式基金单个开放日中，基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，将被视为巨额赎回。此时，基金公司可以做一些特殊的安排。

（3）费用条件

赎回基金，基金份额持有人需要付出一定的费用。而为了使投资者在买入基金份额后不会很快被赎回，基金公司会根据持有时间的长短来设置赎回费率，一般来说，基民持有基金份额的时间越长，其费用率就越低。

3.巨额赎回

巨额赎回是基金赎回方式的一种。在基金单个开放日，基金赎回申请超过上一日基金总份额的10%时，为巨额赎回。

在出现巨额赎回时，基金管理人一般有两种处理方法。

（1）全部赎回

当基金管理公司认为有能力兑付投资人的全部赎回申请时，即按正常赎回程序执行。

（2）部分延期赎回

基金管理公司认为兑付投资人的赎回申请有困难，或可能引起基金资产净值较大波动等情况下，可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。

在延期办理的赎回方式下，基金的净值将按下一开放日或更往后的开放日的基金净值进行计价。

前面已经讲过，按照有关规定，当发生巨额赎回时，基金管理人可在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下，对其余赎回申请延期办理。同时投资者在申请赎回时可选择将当日未获受理的部分赎回予以撤销。

因此，投资者在提出赎回申请时，应明确表示一旦发生这种情况其是否要将当日未获受理的部分赎回予以撤销，即是选择“连续赎回”还是“非连续赎回”。如果投资者未做出选择，则将被默认为连续赎回。

4.特殊情况下的基金赎回管理

发生下列情况时，基金管理人可拒绝接受或暂停接受投资者的赎回申请。

（1）不可抗力的原因导致基金无法正常运作。

（2）证券交易所交易时间非正常停市。

（3）因市场剧烈波动或其他原因而出现连续巨额赎回，导致本基金的现金支付出现困难时，基金管理人可以暂停接受基金的赎回申请。

（4）法律、法规、规章允许的其他情形或其他在《基金契约》已载明并获中国证监会批准的特殊情形。

发生上述情形时，基金管理人在当日向中国证监会报告，对已接受的申请，基金管理人应向投资者足额兑付；如暂时不能足额兑付，可兑付部分按单个账户申请量占申请总量的比例分配给赎回申请人，其余部分在后续工作日予以兑付。