第二节 资金规模的预测
资金规模即资金需要量，是筹集资金的数量依据。企业筹集资金，必须要对资金需要量进行预测，保证使筹集的资金既能满足生产经营需要，又不会有太多闲置。由于企业资金主要占用在固定资产和流动资产上，这两项资产的性质、用途和占用资金的数额都不相同，所以应分别测算。企业固定资产资金需要量的预测一般是通过投资决策、编制资本预算完成的。在企业正常经营的情况下，主要是对流动资金需要量进行预测，预测的方法通常分为定性预测法和定量预测法两类。
定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力来预测未来资金需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。定性预测法的最大局限在于它不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。例如，预测资金需要量应和企业生产经营规模相联系，生产规模扩大，销售数量增加，会引起资金需求增加；反之，则会使资金需求量减少。
定量预测法是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史数据资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测数的一种方法。定量预测法种类很多，这里说明预测资金需要量最常用的方法——销售百分比法和线性回归分析法。
一、销售百分比法
销售百分比法是根据销售额与资产负债表和利润表有关项目之间的相互关系及比例，预测企业资金需要量的方法。在实际工作中，资产负债表通常用来预测企业应对外筹集的资金数量，利润表通常用来预测企业可用的资金数量。例如，天王星公司每年销售100万元货物，需要20万元存货，即存货占销售额的百分比是20%，若销售增至300万元，那么该企业就需要60万元存货。由此可见，在某项目占销售额的比率既定的条件下，便可预测未来一定销售额下该项目的资金需要量。下面我们以X公司为例，说明销售百分比法的应用。
【例3-1】 X公司2009年12月31日的资产负债表有关项目及相关资料如表3-1所示。
表3-1 X公司简要资产负债表
已知，X公司2009年的销售收入为1000 000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定销售净利率为10%，公司利润分给投资者的比率为60%。如果欲将2010年的销售收入提高到1200 000元，那么要筹集多少资金呢？
1. 分析敏感性项目并计算比例
利用销售百分比法，首先要分析资产负债表中的各构成项目与销售收入额之间的依存关系，将其中预计会随销售的变动而变动的项目分离出来。我们通常将与销售额存在着依存关系、随销售额变动而同步变动的项目叫做敏感性项目或变动项目。
在例3-1中，资产方除固定资产外都将随销售量的增加而增加，因为较多的销售量需要占用较多的存货，发生较多的应收账款，导致资金需求增加。在负债与所有者权益一方，应付账款和应付费用会随着销售的增加而增加，但实收资本、应付债券、短期借款等不会自动增加，公司的利润如果不全部分配出去，留存收益也会有适当增加。一般情况下，在资产负债表中，敏感性资产项目主要有现金、应收账款、存货等项目；敏感性负债项目则主要包括应付账款、应付票据、应付费用、其他应付款等项目。
在例3-1中，预计随销售增加而增加的项目及比例见表3-2。
表3-2 X公司销售百分比表
在表3-2中，“不变动”是指该项目不随着销售变化而变化。占销售收入百分比是用表3-1中各敏感性项目金额除以同年的销售收入总额求得，比如应收账款项目占销售收入的百分比是
150000 ÷ 1000 000=15%
2. 确定预测期需要增加的资金数额
从表3-2中可以看出，敏感性资产占销售收入的比例为50%，就是说销售收入每增加100元，就会增加50元的资金占用；敏感性负债占销售收入的比例为15%，就是说销售收入每增加100元，同时会自动增加15元的资金来源，这样还剩下35元的资金需求需要企业来解决。因此，每增加100元的销售收入，X公司必须取得35元的资金来源。预测期需要增加的资金额的计算公式为
结合例子资料，X公司的销售收入从1000 000元增加到1200 000元，需要增加的资金需求量应为
200000 × 35% =70000（元）
3. 确定预测期需对外筹措的资金数量
本例中，企业新增的资金需求有70000元，这一需求可以通过企业内部筹集和企业外部筹集两种途径来解决。X公司2010年的预计净利润为120000元，（即1200 000 × 10%），公司利润分配给投资者的比率为60%，则留存收益为40%，即48000元被留存下来，留存下来的利润可以用于企业生产经营过程之中，这样70000元扣减48000元的留存收益，则还有22000元必须向外部融通。
上述预测过程可用下列公式来表示
综合上述资料，企业外部资金需要量的确定额为
50% × 200000-15% × 200000-1200 000 × 10% × 40% =22000（元）
上述利用销售百分比法进行筹资规模确定的方法和过程，我们也可以通过编制预计资产负债表的方式来完成。预测外部资金需要量的过程，也就是编制预计资产负债表的过程。具体内容如表3-3所示。
表3-3 X公司简要资产负债表（预计）
销售百分比法的主要优点是能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但若有关销售百分比的假定与实际不符，据此进行预测就会得出错误的结果，因此在有关因素的关系发生变动的情况下，必须相应调整原有的销售百分比。
二、线性回归分析法
线性回归分析法又称为资金习性预测法，是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。它是假定资金需要量与基期销售量之间存在着线性关系，在建立数学模型后，根据有关历史资料，用回归直线方程确定参数来预测资金需要量的方法。所谓资金习性，也就是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。按此关系，可把资金区分为不变资金和变动资金。
（1）不变资金指一定范围内不受产销量变动影响而保持不变的那部分资金。它包括为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
（2）变动资金是指随产销量的变动而以同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。
【例3-2】 D企业产销量与资金变化情况如表3-4所示。2005年预计销售量为150万件，试计算2005年的资金需要量。
表3-4 产销量与资金变化情况表
设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系为
y=a+bx
这即是资金习性预测法的预测模型。
式中 y——资金需要量；
a——不变资金；
b——单位产量所需要变动资金；
x——产销量。
可见，只要求出a和b，并知道预测期的产量x，就可用上述公式测算资金需求情况。其步骤如下：
（1）根据表3-4资料，计算并整理出表3-5。
表3-5 资金需要量预测表
（2）将表3-5的数据代入下列参数计算式。
解得 a=40；b=0.5
（3）将参数a，b值代入模型y=a+bx，即：y=40+0.5x
（4）将2005年预计销售量150万件代入上式，则得到该年资金需要量为
40+0.5 × 150 =115（万元）
运用线性回归法必须注意几个问题：① 对资金需要与产销量之间的线性关系的假定应符合实际情况；②确定a，b值时，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料；③ 应考虑价格因素的变化情况。